丁根：以原料为核心展开的国际钢铁集团并购活动

　　丁根

　　迄今，铁矿石成本已经达到3年前的两倍以上。2007年铁矿石年度合同价格很可能在此基础上还将再次上升，其幅度有可能达到10%。煤的价格也已经上涨。对于钢铁行业的老总们来说，他们将进一步优先考虑原料的可用性。那些使用自有含铁原料的钢铁公司现在发现他们提出合同条件更有优势。目前，巴西、俄罗斯、印度和中国等地的钢铁集团都正在展开并购游戏。

　　印度塔塔钢铁公司(Tata Steel)提出46亿英镑的报价要求收购英-荷克鲁斯(Corus)集团就是一个很好的例证。这不是通常所见的以大吃小，而是以小吃大——以一个500万吨规模的钢厂去“吃”一个3倍以上于自身的钢铁集团。这不是神话，这是当今世界钢铁领域的事实。是什么促使这一“神话”变成现实的呢？是市场形势，是以钢铁原材料为重要核心的市场形势。因为印度塔塔钢铁拥有自主铁矿，生产成本最低只有在英国生产板坯时所耗成本的一半；塔塔将其生产的板坯供应给克鲁斯，不仅解决了英-荷集团的料源短缺问题，同时也极大地延伸了其在下游市场的活动空间，为其进入世界钢铁五强、争霸天下创造条件。巴西国营黑色冶金公司(CSN)参与竞购克鲁斯也是以原料为中心来考虑的。CSN在报价时提出将利用自己拥有的矿山为这家英-荷公司100%供应生产所需的铁矿石，而且在未来还将不定期地为该公司供应低成本板坯。

　　在俄罗斯，耶弗拉兹控股公司(Evraz)日前已和美国俄勒冈钢铁公司(Oregon Steel Mills)达成原则协议，将斥资23亿美元收购这家美国公司95%以上的股份，完成俄罗斯冶金工业史上最大规模的海外资产并购交易。这是一项互惠互利的交易，应该会顺利达成，因为俄勒冈公司生产板材所需的板坯每年大约有20%~30%系由耶弗拉兹公司供应，合并后，双方配合将更加协调，生产经营成本将进一步下降。显然，这一并购案与上述案例在原料关系问题很类似。耶弗拉兹集团拥有自主矿山，生产的板坯成本低廉，可以供给俄勒冈公司作为板材生产原料，从而拓宽其板、管材生产经营的利润空间。相比之下，这应该是此项合并的主要理由，而“将产生世界最大的钢轨生产商”也许是次要的理由。

　　作为俄罗斯最大的钢铁生产商，北方钢铁公司(Severstal)的并购计划更是惊人——它要成为全球第二大钢铁生产商：第一，在国内并购俄罗斯最大

铁矿石生产商和第五大钢铁企业——金属投资公司(Metalloinvest)，使自身的实力进一步壮大，而且集团内部公司优势互补，相得益彰，尤其是能够获得金属投资公司巨大的矿石资源，更是使之如虎添翼；加上自身足够的自有矿山资源，在当今世界钢铁并购大潮中，北方集团实施其扩张计划必将得心应手、游刃有余。第二，继成功收购美国鲁日钢铁公司(Rouge Steel)和意大利卢基尼钢铁公司(Lucchini Steel)之后，进一步扩大欧美市场，收购安-米集团可能出售的美国第八大钢铁生产商和第二大镀锡钢材生产商——威尔顿公司。第三，与金属投资公司合并之后，继续挺进欧美，进而收购世界老牌钢铁巨头、年产量近2000万吨的美国钢铁公司(US Steel)。

　　还有，俄罗斯新利佩茨克钢铁公司(NLMK)也计划与杜弗克公司(Duferco)组建合资企业收购欧、美钢铁资产。

　　此外，米塔尔钢铁收购乌克兰克里沃罗格矿(Krivoy Rog)的主要动因正是为了获得乌克兰丰富的铁矿石资源；安赛乐在巴西具有竞争力的业务就是建立在提供廉价铁矿石供应的基础上的——当然，这也是安赛乐吸引米塔尔的重要原因之一。

　　目前并购活跃的钢铁企业主要在发展中国家，他们的一个共同特点就是：都拥有自己的铁矿。巴西、俄罗斯和印度企业的并购之举不仅使他们生产的半成品钢材有了新的出路，而且拓宽了他们的市场范围，提高了他们的赢利水平和竞争能力。西方工业国家未来的钢产量预计不会增长太多，因为他们没有自然资源优势。各种迹象表明，工业化国家钢厂现在正将他们粗钢生产业务逐步转向低成本地区。德国蒂森克虏伯、中国宝钢和韩国东国制钢(Dongkuk)等一些世界钢铁巨头均已涉足巴西板坯项目。韩国浦项和米塔尔钢铁在印度也进行了类似的战略投资。在原料成本保持高位之时，预计这种趋势将会继续延伸。中国已具有4亿多吨的粗钢生产能力，钢产量超过世界总产量的三分之一。未来钢铁并购的热点将逐渐转移到中国。

　　(本文节选自作者《影响全球钢铁企业并购的首要因素之一——原料资源》一文)

　　(北京兰格钢铁信息研究中心 丁根）