中国钢铁整合在即

　　本刊记者 裴金钢

　　与三井的默不作声相对应的，是中国钢铁股的喧嚣，国际资本的动作，也许是音符的起源。谁将主导中国钢铁股的未来？

　　2006年，是世界钢铁行业的“回光返照年”。尤其是在这一年的中后期，中国大陆和港股钢铁板块的异常兴奋，更是带动了全球钢铁股票的一路狂飚。

　　而在此之前，世界钢铁巨头的一系列的跨国动作，也许就是造就这种“反常现象”的真正隐私。

　　近期，世界资本市场有关钢铁股板块的动向非常值得关注。

　　就说在香港H股上市的鞍钢股份(0347)吧，从2006年10月份开始上攻，至今仍未见顶；而其股价52周内的波幅更是肩跨“4.000-9.600”的巨大空间。

　　同样，港股

马鞍山钢铁股份(0323)的好日子从8月份就光临了，至今仍是飞龙在天，其股价52周内的波幅为2.250-3.540港元。

　　中国A股市场就更加热闹了。

　　据统计，截至11月中下旬，中国35只钢铁公司季涨跌幅平均值达到＋18.02%。其中济南钢铁(600022)、太钢不锈(000825)、鹏博士(600804)、宝钢股份(600019)、武钢股份(600005)、鞍钢股份(000898) 涨幅都在从50%左右到70%多不等。

　　事情还远不止如此，据悉，在中国钢铁股的呼唤下，整个世界钢铁股都已经慢慢苏醒过来。

　　“抢票”上车

　　世界钢铁巨头近期何以如此热衷于开疆阔土，又何以如此青睐中国呢？

　　要弄清楚这其中的奥秘，先须分析近年来国际钢铁市场的运行趋势。

　　据悉，国际货币基金组织最近上调了它对今、明两年世界经济DGP增长率的预期值：2006年的由4.9%上调为5.1%；2006年的由4.7%上调到4.9%。

　　根据规律，在一个国家或地区经济快速工业化的过程中，必然消费大量的钢铁。新世纪以来，广大发展中国家经济增场强劲，这些新兴经济体的成长确实已经成为拉动钢铁业的巨大量能。

　　正因如此，国际钢铁工业协会2006年对全球钢铁消费增长的预期也比2005年上提了2个百分点(从7%到9%)。

　　消费预期的提升预示着市场需求的增加，在这一利好的刺激下，世界资本蜂涌向钢铁市场就有情可原了。但是他们为什么更加青睐中国呢？

　　来自中国国家发改委的数据为此提供了答案：过去几年，尽管中国宏观调控控制了钢铁投资的规模和热情，但中国钢材出口目前已经从2003年600多万吨增至近4000万吨，成为了世界最大的钢铁出口国，而且未来增长势头仍然十分强劲，年复合增长率有望达到80%。

　　值得注意的是，北京刚刚胜利闭幕的中非合作论坛，以史无前例的气魄将世界最具潜力的大洲市场与发展速度最快的国家经济连接在了一起；另外，GDP年增速达8%、和中国关系越趋紧密的越南马上就要加入WTO了，而它跟中国高层达成的经济合作意向也越来越多……所有这些都鼓噪了钢铁资本对于中国的热情。

　　但另有数据显示，目前国际钢铁股平均市盈率在10倍左右，市净率在2倍左右，而中国的钢铁股只有6到8倍左右，市净率更只有1倍左右。

　　也就是说，在备受期待的中国钢铁行业，身处其内的中国钢铁股现价还远远低于其本该具有的投资价值。

　　在这种情况下，谁搭上了中国这趟“票价低廉、服务一流”的列车，谁不就抢到了源于世界市场的超额盈利吗？

　　拳头，到底应该怎么握

　　不管怎么说，中国钢铁业已经走到了世界目光的焦点上。

　　两年来，国际

铁矿石垄断价格已经涨了再涨，未来仍可能攀高。中国刚才有1/4出口韩国，但韩国近期已经开始对进口钢材进行监测；11月中，墨西哥传来消息，该国钢铁公司正准备对中国钢铁产品提出

反倾销诉讼……

　　面对世界的垄断要价、壁垒式限制以及蜂拥而至的国际资本，有人提出，中国钢铁业一定要形成统一的合力！

　　这个想法是正确的。但关键是怎样形成合力呢？

　　“由于体制方面的限制，靠国有钢铁企业并购重组进行突围困难重重。”中国社科院袁钢明研究员在进行了大量深入的调研后对《环球财经》记者说，“比如，首钢从北京搬走还要到外地再造一个首钢，这完全不是市场行为。如果充分考虑效益问题，那几千个亿的投资从哪里来，只能是国家买单。所以，只要涉及政治意愿，经济效益往往都会扯皮。”

　　分析完首钢的例子，袁钢明又再次强调了其他一些国有大型钢铁企业在兼并中遇到的阻力，同时又说：“即使未遭地方政府敌视，成功入主了地方钢铁企业或者民营钢铁，结果又能怎样呢？宝钢曾受政策方委托筹建宁波钢铁，宁波地方政府当时也非常欢迎宝钢，希望和它共同发展地方经济，结果宝钢20年不搞建设，硬把对方沦为了铁矿石码头。最后还是一个民企——建龙进去后才真正把宁波钢铁发展起来，并且搞得如火如荼。”

　　谈到建龙，袁钢明说道：“建龙的并购确实比较成功。到目前为止，也只有它能成功地跨地区、跨行业进行大规模重组；它已经整合成了一个由14个7个钢铁另外一个矿山、炼焦、加建材、造船七个企业的联合体，效益都非常显著。这应该给我们以一些启示。”