宝钢的算盘

　　陈姗姗

　　面临双重压力的宝钢终于主动出击了，交叉持股这张牌既利用了资本市场，又走向了世界。

　　宝钢的压力，一方面是在国际钢铁巨头兼并如火如荼之际，宝钢却在国内钢铁企业的兼并重组频遭阻力；另一方面，宝钢目前正面临高端技术短缺的尴尬，宝钢的竞争对手已经不像上世纪80年代末、90年代初时愿意出售给宝钢最先进的技术和设备，宝钢已经成为他们的竞争对手，而不再是可以扶持赚钱的对象。

　　宝钢必须在竞争中找合作，在生存中找发展，而与亚洲的钢铁强国交叉持股，无疑是一步好棋。

　　首先，初期少量的交叉持股，不会使日韩企业轻松进入中国市场，但由于互为股东，成为共同的行动人，双方的竞争关系就多了沟通的平台，至少在目标市场的划分上，原材料的采购上，可以减少过度竞争，股东之间可以相互协商，尽量达到双赢。

　　其次，虽然宝钢已被其他钢铁强企认定为竞争者了，但在规模、技术上，还有人员管理等方面，与日本新日铁、韩国浦项制铁相比，宝钢还有差距。目前，宝钢与新日本制铁、安赛乐已在上海建有三方合资汽车板公司，实际上也是利用了对方的技术。而今后加强资本上的合作后，新日铁和浦项的技术输出，会有利于宝钢的技术升级。

　　另外，国际钢铁整合的趋势也将推动这次资本合作走向成功。当米塔尔与安赛乐集团的谈判如火如荼之时，新日铁公司就宣布，它将采用“股权摊薄反收购措施”。根据这个计划，如果任何公司意图通过恶意收购形式购买新日本制铁15%以上的股份，那么该公司可将现有股东的持股数量增加一倍。另外，新日铁公司还与两个重要的日本合作伙伴住友金属工业(Sumitomo Metal IndustriesLtd.)以及神户制钢所(Kobe Steel Ltd.)签订了“共同防御”协议，以防备他们中的任何一家成为敌意收购目标。

　　而韩国浦项钢铁公司同样认为自身可能遭遇恶意收购。该公司的高层管理人员称，浦项综合制铁61%的股东不在韩国，与新日本制铁的合作关系有助于防御收购。

　　可以想见，为了应对全球

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