矿业兼并削弱中国谈判能力

　　余华莘

　　国际矿业巨头发起了新一轮跨国企业兼并活动。中国的资源行业和大宗原料市场已经融入国际市场，跨国兼并交易改变全球资源行业格局，将削弱了中国企业的谈判能力和国际竞争地位

　　上周四，美联储在加息会议后的评论，舒缓了投资者对于大宗商品需求将因经济增长减缓而降低的担心，原油、黄金等商品价格重拾升势。

　　这并不出乎人们的意外，因为市场基本面继续保持强势。全球范围内，大宗商品存货的不断下降以及供给局面的不明朗，仍然支撑着市场走高，而且需求方面也令人乐观，中国对大宗商品的需求只会继续加强。

　　6月份，在矿业巨头和钢铁企业之间，有两笔超过300亿美元的的跨国兼并交易，同时，中国铁矿石价格谈判刚刚落幕，这是比价格更吸引眼球，并将影响未来大宗商品市场的事件。

　　矿业兼并和矿石谈判

　　预期全球需求将继续支撑各类金属商品的价格，国际矿业和其他资源类公司正借助充沛的现金，再次发起了一轮以提高生产和经济规模为目的的跨国企业兼并活动。

　　6月26日，美国道奇(Phelps Dodge)公司宣布收购加拿大的Inco镍业公司以及鹰桥(Falconbridge)公司。这笔总金额为400亿美元的合并交易，不仅将打造北美矿业的龙头老大，而且新公司将成为世界最大的镍生产商和最大的上市铜生产商。

　　6月25日，世界最大的两家钢铁企业米塔尔(Mittal Steel)和阿赛洛(Arcelor)同时宣布，双方已就米塔尔改进后的合并建议达成协议，将联合组建一家名为“阿赛洛-米塔尔”的全球钢铁业新霸主，交易总金额达280亿欧元(约350亿美元)。新公司的钢年产量将高达1.2亿吨，约占世界钢铁行业10%的份额。

　　6月20日，历经七个多月的铁矿石谈判终于尘埃落定。代表中国钢厂的宝钢集团与国际三大铁矿石供应商达成价格协议，精粉矿和块矿价格比上个年度上涨19%，并未出现国内业界期望的10%的中国价格。按照中国2006合约年度进口2 亿吨长单矿石量计算，国内钢铁行业将因此多支付矿石成本近130 亿元。

　　资源行业的跨国并购

　　从市场后续反应看来，各方对资源行业的跨国并购持积极认可态度。

　　因为资源行业的并购重组有以下好处：1)通过调整和优化企业的资产组合可以提高生产能力，并降低企业的单位经营成本(市场营销和管理人员)；2)通过扩大企业规模，可以使单位生产成本下降，并提高自身的最终产品的定价权；3)通过重组企业，可以使先进的管理和技术向整合后的企业辐射，从而实现更高效率的专业化分工和技术研发。

　　资源类行业是典型的规模经济产业，它的全部价值链包括矿产资源、煤炭电力、交通运输，机械汽车以及房产电器等十多个行业，对产业集中度要求很高。因此，企业间的联合兼并和资产重组一直是全球资源类行业的发展趋势。

　　在过去的100年内，全球矿业和资源类公司经历了三次大规模的重组。在美国、日本、欧洲等主要发达国家和地区，矿业和资源类企业的国内并购已基本完成，并正在向跨国并购迈进。

　　目前中国的资源行业和大宗原料市场已经融入到国际市场当中，6月份的两笔跨国兼并交易以及铁矿石价格谈判，不仅对全球资源行业格局带来了重大影响，更在一定程度上削弱了中国企业的国际竞争地位。

　　与美、日、欧等发达国家相比，中国的资源产业集中度很低，企业规模参差不齐，产品技术含量和附加值相对较低。

　　以规模为例，2005年宝钢的钢产量仅为2200万吨左右，其占全国总产量的比例仅为7.8%。相比之下，阿赛洛-米塔尔的总产量则超过1亿吨，而且占各自区域市场的比例基本都在20%以上。

　　中国资源产业的低集中度还导致了很多问题，比如：1)企业生产高能耗、高污染、低效率；2)产品结构不合理、产品档次低而且行业波动性很大；3)缺乏整体行业作为买方在购买原料和

能源等重要物资时的谈判能力。

　　除煤炭外，中国几乎缺乏所有的生产原料，随着国内钢铁以及其他基本金属的冶炼加工能力的快速增长，中国的矿石需求仍会保持对进口较高的依存度。目前中国资源产业集中度较低，国内企业如不加快自身整合速度，就很可能成为跨国企业并购的目标。

　　结合中国企业的实际情况，要推动中国企业海外找矿并加强国内企业联合。同时，要发展各类原料期货市场，同时人民币适当升值，抵消原料价格涨幅。

　　(作者为债券分析师，现工作于加拿大，仅代表个人观点)