楼市再次神经紧绷 准备金率上调会否波及投资

　　邵轩岚/文

　　楼市的神经再一次被调控之绳牢牢地牵住。

　　经国务院批准，中国人民银行决定从2006年7月5日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这也是自2004年上调准备金率后的连续调控，再次表明了政府和央 行紧缩货币政策的决心。

　　分析人士表示，央行此举主要目的在于抑制过快的投资，将对资金密集型行业如房产、汽车、钢铁等带来一定的负面影响。

　　此前，温家宝总理在政府工作报告中强调，要保持固定资产投资适当规模，坚持有保有压，优化投资结构，防止投资过快增长。继续把好信贷闸门，坚持按照贷款条件和市场准入标准发放贷款。

　　0.5个百分点意味着将冻结银行1500亿元左右的流动性，但专家认为，这不会对银行体系的流动性产生重大影响。

摩根士丹利亚太区首席经济学家谢国忠在接受《第一财经日报》专访时表示：“过去几个月以来银行的存贷比一直低于70%。中国的银行里的过剩资金太多了，增加准备金不会有什么作用，对房市的投资也不会产生直接影响。”

　　不过，对于此次调控，谢国忠表示，这是央行货币紧缩的一个信号，这对房地产业的间接影响可能是投资规模的缩减，部分

开发商可能因资金短缺，而急于抛售手中的房源回笼资金。

　　一位开发商证实了这种说法，央行不断收紧银根，企业想获取项目开发所需的大规模资金受到限制，必然会降低投资的速度。同时，企业从银行之外的渠道融资，资金成本也在不断增加。

　　但谢国忠表示，准备金率上调虽然对房地产直接影响比较“温和”，但如果仍然达不到预期效果的话，那么加息则可能是央行对调控预留的一剂“猛药”。

　　在过去的几年中，美联储已连续16次加息，中美之间的协调，也给中国创造了加息的空间；在房地产泡沫的鼎盛时期，日本央行曾四次提高贴现率，以遏制对房地产的过度投资，房地产泡沫终于开始破灭。

　　但反观中国的现实，2004年4月,央行要求将金融机构存款准备金率普遍提高0.5个百分点，以防止货币信贷总量过快增长。此后房地产被列入央行严加监控的黑名单；随后，央行两次对房地产贷款利率调整，包括提高贷款利率幅度和取消贷款优惠，但“资金”调控并没阻止

房价的一路走高。

　　“未来三个月内，央行估计会加息。”谢国忠这样预测，“只有经过连续加息，房市投机才会得到遏制。”

　　但目前中国银行业资金日益充沛的流动性，以及人民币的升值压力，让加息变得非常敏感，利率上调已让央行承受了巨大的压力。因此，谢国忠预测今年还将会实施稳健的利率调控政策。即使加息，幅度也不会很大。

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　　英国样本：5次上调利率抑制房地产热

　　英国房价自2001年初进入新的上涨周期后，3年多时间里连续以每年超过20%的速度增长。为了抑制房地产市场的过分火爆，英国政府和中央银行从供需两方面入手，采取“双管齐下”的政策和措施，并取得初步成效。

　　在没有通胀担忧的前提下，为了遏制房地产市场和消费信贷过热的现象，英格兰银行从2003 年11 月到2004 年8月连续5次上调利率，把利率从3.5%这一48年来的最低水平提高至4.75%，导致抵押贷款成本增加，房主还本付息压力增大，有效地遏制了购房出租和首次置业人士的入市热情。