|
收购优尼科对中海油的未来意味着什么，现在很难料定
6月23日清晨，中海油股份公司宣布以185亿美元现金要约收购美国优尼科石油公司，和另一家美国石油公司雪佛龙展开竞争。这以后，54岁的中海油总公司总经理、中海油股份公司董事会董事长傅成玉，开始出现在众多的分析师和一些媒体面前，兴致勃勃地向大家解释，中海油股份公司刚刚做出的决定，有多么明智，而且成功的可能性很高。
这确实是一个令人兴奋的决定。这次收购，是中国能源企业第一次整体收购一家海外能源企业，也是中国企业海外收购中规模最大的案例。更引人注目的是，收购对象是最重视能源控制的美国的企业，想当年日元升值后，日本企业在美国大肆收购的时候，也不曾买到美国的大型能源公司。
中海油对这次收购也着实煞费苦心。他们的新闻发言人刘俊山向《中国企业家》介绍，优尼科几年前已经不被大量持有他们股票的投资基金看好，那时中海油就开始关注这家公司了。
在投资基金的眼里，优尼科就应该被出售，因为市盈率低、增长性差，基金赚不到多少钱。而在中海油眼里，优尼科在亚洲的油气资产如果到了中海油手里，就可以利用中海油在中国的市场地位，把这些资源激活。所以即使油价处在高位，收购成本较高，中海油也敢于出手。
不过，目前看来，这次收购能否成功还有不少的障碍，比如优尼科会不会接受中海油的报价就是一关。一位分析师向《中国企业家》介绍，中海油的报价高过雪佛龙，这其中还有税的因素。因为中海油是现金收购，优尼科股东卖给中海油需缴的税要高过卖给雪佛龙。这会给中海油的价格优势打个折扣。
然后就是美国反垄断修正案审查委员会、国家安全修正案审查委员、美国证监会的重重审批。虽然傅成玉说中海油已经作了充分的准备，“我们将会完全按照美国法律进行，我相信美国当局，会以商业因素而非政治因素来考虑此事”，但作为一家政府控股的公司，即使你是完全按照商业规则运作，也免不了别人对政府色彩的质疑，何况中国又正处在对能源的高度焦虑之中呢。
再往远看，假如中海油这次收购成功，那随后而来的对一家和自己规模接近的美国公司的整合，同样蕴藏着大的风险。中海油虽然有着相对出色的国际化经验，但毕竟是一家主要业务在中国的中小型海洋石油公司。收购成功固然可以把业务、资源迅速拓展到优尼科从事业务的12个国家，但随之而来的管理问题会带来多大的挑战？
还有这次收购的财务风险，也让人为中海油捏一把汗。按照安邦咨询的分析，以中海油的收购价格、承担的债务来看，中海油收购后仅每年支付的各种利息费用就高达12亿美元，相当于优尼科2004年的净收入。换句话说，以去年的水平，优尼科需要拿出18年的净收入才能“挣”回收购本金。
所以在一些分析人士看来，傅成玉对媒体说“我们发誓要搞定这笔交易”显得有些不大容易理解，他们认为，仅仅从规模上看，雪佛龙收购优尼科也更匹配一些。甚至有人觉得，如果以中石油的规模去实现这次收购，给人的信心都会更足一些
两大评级机构标准普尔和穆迪，也将中海油列入负面观察名单，检讨是否有降低评级需要。
中海油委实面临不少的风险，不过简单回顾一下，中海油一直就是一家富有冒险精神、受争议较多、受挫折较多，但又更国际化、更健康的企业。
在1982年中海油公司刚刚组建时，敢于冒险的特性就已经表现无疑了。当时的石油工业部副部长秦文采担任第一任总经理。以后的几年里，中海油开始频频与外资合作，向外资开放一些中国海域的油气区块。他们的目的是通过合作，学习西方的技术和管理经验。但是这样的举动在当时是有风险的，那时候对中海油的指责之声不绝于耳，恨不得把“卖国”的帽子戴在中海油头上。这样的争论在许多年后都还会被人提起。到后来，中海油被认为是中国石油公司中国际化程度最高的一家，第一任总经理打下了重要的基础。
收购优尼科的事情短期内还难有定论，不过，在一片赞美、惊呼和质疑声中，傅成玉时代中海油新的冒险之旅已经拉开了序幕。
(郭大鹏）
| 
