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重工业增长减缓 经济扩张峰顶已过


http://finance.sina.com.cn 2005年06月12日 16:10 《财经时报》

  国家信息中心经济预测部执笔:祝宝良

  中国经济周期分析表明,投资周期性波动是经济周期波动的主要原因,投资往往拉动重工业增长,出口和消费带动轻工业的发展,因此经济周期处于哪个阶段与轻重工业增长速度的差异密切相关;因此,轻重工业增速差成为判断经济周期发生转折的一个很重要的信号,重工业减速和轻工业加速往往是经济扩张越过峰顶后的表现

  工业生产增速回落 企业效益下降

  今年4月份,中国全部国有工业企业及年产品销售收入500万元以上的非国有工业完成增加值5647亿元,同比增长16%,增速同比减缓3.1个百分点。1-4月份,企业完成增加值20214亿元,同比增长16.2%,比去年同期下降2个百分点;轻重工业分别增长15.7%和16.5%,其中轻工业同比提高0.3个百分点,重工业同期回落4.1个百分点。国有及国有控股企业增长12.1%,同比下降2.8个百分点;集体投资企业增长11.7%,同比基本持平;股份制和外商及港澳台分别投资企业增长17.3%和16.1%,下降0.8和5.8个百分点。

  4月份,工业企业出口交货值同比增长29.9%,同比增速减缓2.8个百分点。1-4月份,工业出口交货值增长31.2%。出口成为拉动工业增长的重要因素。

  在工业增长放慢的同时,工业企业效益明显下降。今年1-4月份,全国规模以上工业企业实现利润3893亿元,比去年同期增长15.6%,增幅比去年同期的45.7%下降了30.1个百分点。各行业效益水平分化明显,煤炭行业利润增长1.1倍,有色、石化、烟草、冶金和纺织行业利润增幅在21.2%-47%之间,建材、电力、机械、电器等行业利润下降12.9-43.8%。电解铝、水泥等行业新增产能较大,价格下降已经使部分前期投资过热的行业出现全行业亏损。1-4月,规模以上工业企业亏损额718亿元,同比增长46.1%。增幅比去年同期的3.3%上升了42.8个百分点。其中,国有及国有控股亏损企业亏损额351亿元,增长59.5%。

  预示工业扩张封顶已过

  改革开放以来,中国经济周期分析表明,投资周期性波动是经济周期波动的主要原因,消费需求相对平稳。而投资往往拉动重工业增长,出口和消费带动轻工业的发展,因此经济周期处于哪个阶段与轻重工业增长速度的差异密切相关。在经济的扩张阶段,往往是投资需求先行扩张,带动重工业增速上升,企业效益提高后职工工资增加,带动消费品市场回升,再拉动轻工业增速上升,工业景气全面扩散。在经济收缩时期,投资增速减慢带动重工业增长放缓,而消费需求会继续相对稳定,轻重工业增速差缩小甚至逆转。因此,轻重工业增速差成为判断经济周期发生转折的一个很重要的信号,重工业减速和轻工业加速往往是经济扩张越过峰顶后的表现。

  2002年以来的经济扩张过程中,中国一直呈现重工业增速明显快于轻工业的经济扩张期特征。2002年重工业增长13.1%,快于轻工业1个百分点;2003年重工业增长18.6%,快于轻工业4个百分点;2004年重工业18.2%,快于轻工业3.5个百分点。但2005年1-4月份出现了转折性变化,与上年同期相比,受投资增速回落的影响,重工业增速基本持平,重工业和轻工业的增长速度的变化表明,经济扩张的峰顶已经过去。

  从企业效益指标变化观察经济周期证明,在经济加速期,企业产品销售转旺,价格上升,利润增幅逐步上升,价格信号刺激企业扩大投资,增加生产能力;当投资逐步形成实际生产能力投放市场,市场供求关系发生变化,企业销售和出厂价格增幅放缓,甚至出现出厂价格下跌,企业库存增多,利润增幅下降,迫使企业放缓产量扩张。

  从企业利润、亏损额的增幅一降一升变化中可以看到,企业效益开始从前三年的逐步好转趋势变为逐步恶化趋势。随着国际能源原材料价格过快上涨造成的成本上升压力不断显现,新一轮投资形成的生产能力陆续投产,企业效益必然进一步下降,企业生产扩张势头将逐步减缓。企业利润和效益下降,企业自有资金减少,投资能力下降,企业缺乏投资的意愿和动力,导致企业投资自主性和内生性收缩。

  从轻重工业增速、企业效益指标变化可以看出,工业生产继续强劲扩张的动力已经不足,将逐步转入减速阶段,高位回落已成定势。


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