一家外资公司眼里的中国水务市场

　　李清宇

　　今年2月，法国威立雅水务公司中标北京市水务局与北京北苑污水处理厂一期项目。这是北京污水处理行业按正规程序运作的一项BOT项目，并且首次由一家国外独资公司中标。

　　几经周折，记者终于找到了法国威立雅水务中国区的副总裁黄志军先生。除了工作繁忙之外，因为行业的敏感性，黄先生并不愿意多谈，在有限的时间里，黄先生的言语间还是对中国的水务市场表现出了相当的理解，毕竟中国水务行业还是一个收益相对比较稳定的产业。

　　中国水务的投资成本太高

　　《中国经营报》：从1997年6月投资天津开始至今，威立雅水务已成为中国水业的主要国外合作者之一，在上海、成都、深圳、北京等诸多城市均有投资。但我们注意到，投资的模式各有不同，请黄先生介绍一下威立雅目前在中国的几种投资模式？

　　黄志军：一种是授权经营的模式，即政府通过公开招标，将资产或股权转让给民营资本或国外资本运营的模式。在威立雅的几个大项目中，上海浦东、深圳，包括天津的项目都是采用的此种形式。当然在具体的运作中，这三个项目的运营权限也是随着国家的政策逐步放开的。

　　1997年6月，威立雅获得了天津凌庄水处理厂的改造项目和20年的经营权，协议总投资额3000万美元，威立雅持有新公司55%的股权。但鉴于当时的政策还比较紧，此次合作仅限于老厂的改造，威立雅不能直接接触客户，不能参与排水管网的建设。

　　2002年，上海浦东的项目发展到了整体化的合作，威立雅获得了一个授予外方完整服务内容的公有服务授权经营合同，这应该是一个未来全面发展的方向。但浦东的模式必须通过股份的出售来合作。根据合同，威立雅水务投入2.66亿欧元，用于购买浦东自来水公司50%的股权，组建合资公司“上海浦东威望迪水务公司”。我觉得，学习浦东这个模式要考虑所投资城市的客观条件，其以后的发展潜力、发展速度等问题，因为投资价格高将带来巨大的成本风险和资金压力。

　　另一种是BOT模式，即由威立雅建设水厂，投入运营后转给当地水务企业经营。1998年，威立雅的成都水六厂B厂项目就是采用的此种形式，投资总额为1.06亿美元，合同期18年。但BOT结构对于融资造成了一定的局限性，并且最终导致了高成本的结构。

　　合作方越多越能降低风险

　　《中国经营报》：通过威立雅的实践，您觉得应如何在投资中尽可能降低成本和风险？

　　黄志军：首先，中国的水务市场还是大有可为的。从1998年至今，各大中城市自来水价格上调了34%以上，各地污水处理费亦逐年上浮。这上千亿资本涌动所随之带来的机会目前并未形成足够竞争，尤其是高达2000亿元的水务存量资产重组背后暗示的商机其实还未被社会资本有效挖掘。

　　但是水务行业资金回收周期较长，在向管理层要效益的同时，不同规模的投资者一定要量力而行，争取一个足够的时间段来保障自身的利益(一般至少要15年)。最为重要的是要有稳定的融资渠道，以保证资金链的充足；在此基础上尽可能争取混合型融资，在不同的层面寻找稳定的合作方。如在资金层面上要求银行的支持，在技术层面上寻找相关的技术厂商的支持，在设备层面也有先进设备厂商的支持。合作方越多，就越能降低成本，实现风险共担。

　　政府的价格机制要灵活一点

　　《中国经营报》：随着政府基础设施行业逐渐被放开，您觉得在政府行为中，哪些方面是最需要改进的？

　　黄志军：政府最需要调整的是价格机制，特别是污水处理的价格机制。国家在水务建设和运营中的主导作用是毋庸置疑的，但希望在此前提下，价格机制能够真实地反映市场的情况和成本费用。随着污水处理的市场化程度越来越深，政府补贴的作用毕竟有限，在某些比较发达的城市，价格机制要相对灵活一点。