外资股东控盘股份银行方兴未艾 金融安全成焦点

　　本报记者 李利明 北京报道

　　深发展(资讯 行情 论坛)和新桥、新桥和深发展，两者2004年年底在中国金融业的融合使得他们的关系少了些先后，多了些彼此。当然，还有一些没有改变的，那是一些可能导致深发展和新桥郁闷的细节。

　　“自从深发展的董事长和行长换成外藉人士之后，银监会几次召集股份制银行董事长和行长开会，并没有让深发展的董事长和行长出席”，一位业界人士称。

　　银监会召集的股份制银行董事长和行长会议，内容会涉及到中国银行业的一些敏感的话题。在这位业界人士看来，“这些内容并不便于让外界了解”。

　　开放和保护，对于中国银行业来说，正由于深发展和新桥的关系，并随着中国银行业引进国外战略投资者的推进而开始变成一个实际的两难命题。

　　在12家股份制银行中，深发展是境外机构控盘国内商业银行的首例，但注定不会是最后一例。从这12家股份制银行当前的股权结构、发展趋势、资本充足状况、融资计划以及银监会关于境外金融机构投资入股中资金融机构的相关规定来看，未来几年内，新桥控盘深发展的情形很可能将在招商银行(资讯 行情 论坛)、民生银行(资讯 行情 论坛)、浦发行、华夏银行(资讯 行情 论坛)、兴业银行乃至交通银行等股权相对分散的几家股份制银行身上重演。

　　那时，银监会是否会把这些银行的董事长和行长全部排除在股份制银行董事长和行长会议之外？如果占中国银行业资产10%以上的几家股份制银行的大股东都是境外机构，是否存在所谓的“金融安全”问题？

　　资本饥渴

　　过去几年，在所有银行业金融机构中，发展最快的莫过于股份制银行。

　　但从去年2月起，他们的规模扩张势头却越来越受到资本金的约束。

　　2004年2月，银监会颁布的《商业银行资本充足率管理办法》第七条规定，商业银行资本充足率不得低于8%，核心资本充足率不得低于4%；今年年初银监会副主席唐双宁明确要求，上市银行在任何时点的资本充足率都不得低于8%；央行副行长吴晓灵日前指出，完成今年贷款增加25000亿元的目标，银行至少需要增加2000亿元资本金。

　　事实上，对于银行来说，解决资本金压力不外乎两种途径：通过发行次级债补充附属资本；通过增资扩股补充资本金。

　　在过去两年，各家股份制银行纷纷制定了增资扩股、海内外上市、增发、发行可转债等多种补充资本金计划，这些计划已经或者即将实施：交行有可能在6月份登陆香港H股；上海浦东发展银行将发行120亿金融债券并有可能在2006年5月31日前实施增发7亿股A股的计划；华夏银行也通过了《关于公司增发不超过8.4亿股人民币普通股发行方案的议案》；民生银行的H股上市已经进入最关键阶段；兴业银行也正式启动了上市的申报工作，中信实业银行、光大银行等也在积极研究补充资本计划。

　　外资的控盘机会

　　可以预见，未来几年，股份制银行纷纷增资扩股的结果之一，将是他们原有大股东的控制地位相对下降，或者出现大股东地位的变化。

　　股权分散是股份制银行的主要特点之一。除了中信实业银行目前是由中信集团100%持股、光大银行超过40%的股份是由中国光大集团持有之外，其他10家股份制银行的股权都相对分散。这10家银行中，目前只有交行、兴业银行和招行这三家银行第一大股东持股比例高于20%。但是随着交行和兴业银行相继上市、招行去年发行的65亿可转债在未来几年逐步转股等补充资本金计划的相继实施，在未来几年内，这几家银行的大股东持股比例最终也很可能将低于20%。

　　而20%正是单个外资金融机构投资入股国内银行的持股上限。

　　银监会2003年12月发布了《境外金融机构投资入股中资金融机构的管理办法》，将境外金融机构向中资银行入股的单个比例从15%提高到20%，总体入股比例从20%提高到25%。

　　从银监会这一规定以及股份制银行的股权分散状况、增资扩股的趋势来看，未来几年内，新桥控盘深发展的情形很可能在其他股份制银行身上重演。

　　股权分散，没有绝对控股的大股东，对于防止股份制银行的关联交易和发放政策性贷款作用巨大。但是，正是由于股权分散，对于那些规模较小的银行的控制权争夺战已经或者将会展开。

　　在股份制银行的股权争夺战中，在交行、浦发行、深发展、民生银行、兴业银行身上，都可以看到境外金融机构的身影显现。

　　这种情形还不止于股份制银行，在城市商业银行中规模最大、资产质量最好的上海银行和北京银行身上，这种情形也在出现。事实上，今年3月25日，荷兰国际集团(ING(行情 论坛))已经成为北京银行第一大股东。

　　外资的选择

　　在股份制银行通过增资扩股等多种途径补充资本金的同时，中行和建行正在进行引进战略投资者的谈判工作。境外金融机构对于国有银行和股份制银行哪个更感兴趣？

　　据耶鲁大学金融学教授陈志武博士对美国一些法人机构投资者的了解，他们比较喜欢去购买中行、建行的股票，就好像喜欢买中石油(资讯 行情 论坛)、中石化(资讯 行情 论坛)、中移动(资讯 行情 论坛)的股票一样，因为中行和建行也具有非常强的垄断色彩，美国的法人机构投资者可以通过参股这些垄断的银行来间接分享垄断利润，他们希望非常强势的中国政府掌握这些大的银行，从而使得他们能够获得垄断利润。因此，国际上的大型金融机构和与中国概念有关的基金对于国有银行的股权更感兴趣。

　　中欧国际工商学院金融学教授张春博士也指出，像花旗那样的国际金融巨头往往是从全球战略的角度考虑而制定决策，出于对中国市场长期占有的考虑，他们担心如果自己不进入的话，会给竞争者提供机会，因此他们对中国的大银行更感兴趣。

　　但是像花旗或者汇丰这样真正对中国的国有银行感兴趣的外资金融机构并不多。

　　陈志武发现，像新桥这样的私人投资者对于国内的中小型银行更感兴趣，因为他们可以直接介入这些中小银行的经营，并且他们的经营管理能力非常好，能够使控盘的中小银行在短期之内“起死回生”。张春指出，新桥这样的私人机构主要是进行短期投资，用四五年的时间把一家比较差的银行做好，然后卖出去获得收益，因此他们不会对大银行感兴趣。

　　招商银行研究部总经理罗开位博士告诉记者，长期而言，由于股份制银行质量更好，外资能够获得的控制力更强，因此外资更感兴趣。据他了解，外资金融机构对民生、招行、浦发等资产质量和管理水平很好的股份制银行都很感兴趣。

　　在这种兴趣之下，继新桥控盘深发展之后，外资成为国内银行大股东的情形很可能在一些股份制银行身上重现。

　　金融安全

　　同时，随着外资成为一些股份制银行大股东的情形相继出现，并且他们的董事长和行长换成了外籍人士，金融安全成为业界谈论很多的一个话题。一个普遍的说法是：“当外资在中国银行业所占比重很大时，会不会对中国的金融安全产生威胁？”一些股份制银行的人士对于他们可能被外资控盘纷纷表示了担心。

　　陈志武对于金融安全的概念表示很不理解，他指出，从来没有人真正定义过金融安全的概念，而现实中人们往往把金融安全上升到国家经济安全和民族主权的高度。历史上，很多国家都经历了金融安全的争论，但是现在他们的金融业都开放了，也没有出现什么问题。

　　高盛亚洲董事总经理胡祖六认为，不稳定的金融体系、银行资产质量很差、信贷文化薄弱才是金融安全的最大威胁。他认为，当前中国金融体系的情形就是金融不安全，如果宏观经济形势出现逆转，金融体系很可能会面临危机。而这与外资的参与不参与没有关系。陈志武也认为，真正对于中国金融安全的威胁是金融腐败——金融机构内部的腐败和行政干预。

　　张春认为，国内很多人对于金融安全的理解其实考虑的是政治风险而不是金融风险，总觉得外国人不可靠：把大银行交给外资，他们会不会不按照中国的利益办？万一失控了怎么办？中国银行业被某个国家控制了怎么办？他建议，把不同的国内银行的股份出售给不同国家的投资者，这样就可以分散很多人所担心的这种“金融风险”。

　　超越同股同权

　　对于外资在国内银行改革中的作用，银监会有着深刻理解。2004年3月银监会对于审批新的银行提出7项要求，其中之一就是“银行发起人股东中应当包括合格的境外战略投资者”。银监会有关领导在很多场合强调外资参股对于国内银行监理公司治理和改进管理水平的帮助。

　　胡祖六认为，如何让外资真正发挥作用，最关键的要看中方怎么安排。银监会尽管对外资的参股比例做出规定，但是并没有限定在管理方面不让外方参与。在他看来，就补充资本金来说，外资有帮助，但不是惟一的帮助；从提升管理来说，外资则非常重要。如果管理权限与股权比例相匹配，那么外资的作用将非常小，只有边际作用而没有决定作用。从深发展的经验来看，可以让外资在管理方面施加更多的影响，不一定是董事会完全由外资控盘，但是一些关键的管理岗位可以让外方担任，这样才能够让外资真正发挥作用。

　　新桥通过持有深发展17.89%的股份实现了对其控盘。深发展的董事长和行长都是新桥方面派来的人，董事会也被新桥完全控制，这是一种股权与控制权并不对等的情形。胡祖六认为，新桥控制深发展是最好的安排，因为深发展有着根深蒂固的问题，单单靠投入一点钱，外资没有取得控制权，影响将非常小。

　　“这样做并没有违背法律，并且与国内银行业引进外资的初衷相吻合。”胡祖六说。