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新桥集团已将一支国际级“全明星团队”引入了深发展，但在中国这个银行间差异极小的市场上，深发展能否成为一个优秀的细分市场玩家，还是未知之数
浪漫的爱情故事大多在恋爱阶段戛然而止，关于婚姻生活的作品则通常以庸长、琐碎的面孔示人。经历了为时两年、起落离合的谈判，1949年以来中国银行业第一起跨国婚姻终告完成，但对于深圳发展银行和新桥集团而言，生活刚刚开始。
正如新桥集团1999年底收购韩国第一银行后所做的，它将一支国际级“全明星团队”引入了深发展(资讯 行情 论坛)。就在深发展发表公告、宣布其四家国有股东将于2004年12月31日前完成与新桥交割的次日，2004年12月14日，深发展召开了第六届董事会的首次会议，选举来自美国的中国通蓝德彰(John D. Langlois)和韦杰夫(Jeffrey Williams)任代理董事长和代理行长。在深发展新的董事会上，五名董事来自新桥，亦有两名独立董事系外国银行家——而迎接他们的，并非是热烈欢迎之声，而是股价下跌。
虽然过去三年间，深发展所在的深圳指数颇是经历了几番跌宕，但在2002年年中和2005年初两个时间段上，大盘指数均在3300点上下。而深发展的股价完全是另外一番景象：2002年6月时其股价曾摸高至15元，到今天已经下跌一半有余，不足7元。在2004年5月底深发展董事会发布《股份转让协议》之后，其股价还曾在8元的价位之上徘徊近4个月。更糟的是，看一看现在国内各类券商对深发展的评价，尽是“卖出”、“回避”、“跑输大市”之类的负面字眼。
“深发展的估值水准仍是业内最高的”，一位对深发展前景并不乐观的分析师指出。据中金公司2004年12月13日发表的一份行业研究报告所示，根据2004年和2005年的盈利预期，深发展的市盈率分别为31.1和28.9，远高于浦发银行(资讯 行情 论坛)的18.4和16，以及民生银行(资讯 行情 论坛)的14.6和11.4。而2004年深发展的市净率为3.1，同样远高于其他四家国内上市银行。
对于蓝德彰等富有国际经验的海外银行家等人而言，这是一个糟糕的开局。而在投资者看来，这些“老外”也不能给深发展带来立竿见影的变化。“深发展现在是外资控股，换外国人只是意料中事”，观察人士认为，新桥入主深发展，能够采取的行动相当有限，无非改善信贷业务风险管理，以及人事洗牌。
就在韦杰夫当选行长之后，深发展总部已经发生了剧烈的人事地震：原本负责财务、风险控制的相关人士被调离，而更有传闻称，春节前后将有更多副行级干部被调职。
更为积极的行动是，现在深发展几乎已经暂停了全部项目批准工作。作为主要依靠息差盈利的国内银行，这当然是迫于无奈之举，但深发展目前的不良贷款率高达9.5%，较2003年底的9.23%有所提高，在2005年更可能进一步提高到10.44%，而有专家认为，按银监会《资本充足率管理办法》新口径计算，2004年底深发展资本充足率可能降到4%以下。
即使动作堪称迅速，市场人士仍无任何惊喜之感，外国管理者对于风险控制的改善还是意料之中的事情。而且，在观察人士看来，即便是最铁腕的管理者，以目前深发展的资产质量，亦需至少2年的时间“恢复健康”。
2年之后，正是2006年年底，外资银行进入中国的限制被完全取消之时，国有四大银行亦应全部上市完毕。即便深发展的体质大幅提升，以其规模，恐怕已经难以在市场内扮演重要角色。
在中国这个空间极大，但各家银行间差异极小的市场上，深发展能成为一个优秀的细分市场玩家吗？
这是资本市场最大的疑问——在其新管理团队与新董事会就任以来，尚未对外介绍过未来战略——在新桥入主之前，深发展从未因某种特殊业务闻名，而以往的经验看来，外国银行家在中国市场的know-how所知甚少，能否在产品营销等方面得其门而入也未可知。
即使对于惯长火中取栗，在短期内改善公司运营状况的新桥资本，这仍是一个挑战。此刻的深发展是否有进入围城之感？
(文/《环球企业家》□ 张亮|文 出自：2005年2月 总第107期）
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