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英国《金融时报》2月5日报道，俄罗斯已经放弃了卢布汇率与美元紧密相联的做法，转而采取同时与欧元和美元挂钩。俄罗斯中央银行建立欧元储备制度的工作已经准备就绪，目前该银行大约有30％的储备为欧元。这一举动会使中国及其他采取紧钉美元做法的国家，改变其外汇储备策略吗？
【作者】深圳综合开发研究院研究员 马春辉
国际先驱导报文章 2005年1月13日，中国人民银行公布了2004年全年国家外汇储备数字，达到了创纪录的6099亿美元。全年共增长2067亿美元，相当于每天都有5.66亿美元的增量。随着中国经济的发展，中国在国际经济中的地位不断提高，中国GDP最近二十多年一直保持7％以上的高速增长，2004年的增长率达到了空前的9.5％，成为世界经济史上的奇迹。中国经济的发展主要是改革开放。中国大量利用外资发展经济的同时，对外贸易也是超高速发展。外贸成了中国经济的助推器。
我国的外汇储备是多是少？
我国的对外贸易总额，1981年时只有440亿美元，1985年为696美元；1990年则达1154美元；1995年后，由于中国实行了汇率制度改革，中国的对外贸易和利用外资，呈加速上升的趋势。中国对外贸易总额由1000亿美元上升到2000亿美元，用了6年时间；从2000亿美元上升到4000亿美元，也用了6年时间；从5000美元到10000美元却只用了3年。对外贸易的发展，促使中国外汇储备剧增。1980年时，中国只有22.62亿美元的外汇储备， 2004年则达6099亿美元。从1980年到2004年，中国外汇储备增长了269倍。按照常规，一个国家的外汇储备平均不低于三个月的进口额，或者储备与进口之比保持在25％，保守的估计也是在30％到40％之间。中国目前的外汇储备与进口之比已经超过了100％。
以美元为主的外汇储备结构风险如何？
我国的外汇资产与其他国家一样，主要是以美元资产为主，因此，在外汇资产中，有相当一部分外汇是购买的美国长期国债。2004年我国用外汇储备购买美国长期国债1911亿元，按8.29的汇率，约合人民币16000亿元，约占全年财政收入的10％。大量购买美国长期国债，使中国经济和美国经济紧密挂钩，对我国的财政构成风险。因此，我国外汇资产除适度投资美国长期国债，还应考虑其他一些出路。
中国汇率制度的可能选择
一个国家的外汇制度是由一系列规范性的制度组成的。如汇率政策，外汇管制政策等等。中国可以考虑允许外资机构在境内发行外币债券，增加国内机构在境内发行外币债券，增加外币债券的投资主体。中国经济发展不仅关系着中国的经济增长，也关系到世界经济的稳定与增长。汇率制度是中国影响世界经济的调节器。面对世界经济的发展，中国需要提前考虑汇率制度的变动。我国的对外贸易还会有一个较大的增长，外汇储备也会不断上升，在一定条件下，我国外汇汇率的浮动幅度要大一点，为最终实现浮动汇率制度做准备。
开展离岸金融业务是良方
离岸金融业务，指的是非居民之间的资金融通与交易。在人民币不可自由兑换的条件下，两头在外的离岸金融业务是人民币走向国际的重要通道。1989年，招商银行经中国人民银行和国家外汇管理局批准，率先开展离岸金融业务。其后，深发展等四家银行陆续开办离岸金融业务。当时，选择在深圳试点此项业务，对于吸引跨国公司投资，扩大招商引资规模，形成与国际接轨的金融环境，具有重要意义。离岸业务开展过程中，实行“内外分离，两头在外”的经营管理原则，主要采取“内外分离型”经营的模式。在地域分布上，各行离岸客户群主要分布在港澳地区。在业务种类上，主要以传统的存、贷、结算等初级零售业务为主，缺少同业拆借等批发业务。由于国家主要是引进外资，还没有建立严格的监管体制，此项业务在我国开展并不理想。东南亚金融风暴后，面对国际炒家，国家怕引起资金外流，停止了离岸金融业务。随着外汇的增加和金融监管的健全，中国可以有条件的放开离岸金融业务。这样既为人民币国际化打下基础，也为外汇储备寻找出路。
新华网 ( 2005-02-17 11:20:25 ) 来源： 国际先驱导报
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