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如何消化巨额外汇储备 开展离岸金融业务是良方


http://finance.sina.com.cn 2005年02月17日 14:06 国际先驱导报

  英国《金融时报》2月5日报道,俄罗斯已经放弃了卢布汇率与美元紧密相联的做法,转而采取同时与欧元和美元挂钩。俄罗斯中央银行建立欧元储备制度的工作已经准备就绪,目前该银行大约有30%的储备为欧元。这一举动会使中国及其他采取紧钉美元做法的国家,改变其外汇储备策略吗?

  【作者】深圳综合开发研究院研究员 马春辉

  国际先驱导报文章 2005年1月13日,中国人民银行公布了2004年全年国家外汇储备数字,达到了创纪录的6099亿美元。全年共增长2067亿美元,相当于每天都有5.66亿美元的增量。随着中国经济的发展,中国在国际经济中的地位不断提高,中国GDP最近二十多年一直保持7%以上的高速增长,2004年的增长率达到了空前的9.5%,成为世界经济史上的奇迹。中国经济的发展主要是改革开放。中国大量利用外资发展经济的同时,对外贸易也是超高速发展。外贸成了中国经济的助推器。

  我国的外汇储备是多是少?

  我国的对外贸易总额,1981年时只有440亿美元,1985年为696美元;1990年则达1154美元;1995年后,由于中国实行了汇率制度改革,中国的对外贸易和利用外资,呈加速上升的趋势。中国对外贸易总额由1000亿美元上升到2000亿美元,用了6年时间;从2000亿美元上升到4000亿美元,也用了6年时间;从5000美元到10000美元却只用了3年。对外贸易的发展,促使中国外汇储备剧增。1980年时,中国只有22.62亿美元的外汇储备, 2004年则达6099亿美元。从1980年到2004年,中国外汇储备增长了269倍。按照常规,一个国家的外汇储备平均不低于三个月的进口额,或者储备与进口之比保持在25%,保守的估计也是在30%到40%之间。中国目前的外汇储备与进口之比已经超过了100%。

  以美元为主的外汇储备结构风险如何?

  我国的外汇资产与其他国家一样,主要是以美元资产为主,因此,在外汇资产中,有相当一部分外汇是购买的美国长期国债。2004年我国用外汇储备购买美国长期国债1911亿元,按8.29的汇率,约合人民币16000亿元,约占全年财政收入的10%。大量购买美国长期国债,使中国经济和美国经济紧密挂钩,对我国的财政构成风险。因此,我国外汇资产除适度投资美国长期国债,还应考虑其他一些出路。

  中国汇率制度的可能选择

  一个国家的外汇制度是由一系列规范性的制度组成的。如汇率政策,外汇管制政策等等。中国可以考虑允许外资机构在境内发行外币债券,增加国内机构在境内发行外币债券,增加外币债券的投资主体。中国经济发展不仅关系着中国的经济增长,也关系到世界经济的稳定与增长。汇率制度是中国影响世界经济的调节器。面对世界经济的发展,中国需要提前考虑汇率制度的变动。我国的对外贸易还会有一个较大的增长,外汇储备也会不断上升,在一定条件下,我国外汇汇率的浮动幅度要大一点,为最终实现浮动汇率制度做准备。

  开展离岸金融业务是良方

  离岸金融业务,指的是非居民之间的资金融通与交易。在人民币不可自由兑换的条件下,两头在外的离岸金融业务是人民币走向国际的重要通道。1989年,招商银行经中国人民银行和国家外汇管理局批准,率先开展离岸金融业务。其后,深发展等四家银行陆续开办离岸金融业务。当时,选择在深圳试点此项业务,对于吸引跨国公司投资,扩大招商引资规模,形成与国际接轨的金融环境,具有重要意义。离岸业务开展过程中,实行“内外分离,两头在外”的经营管理原则,主要采取“内外分离型”经营的模式。在地域分布上,各行离岸客户群主要分布在港澳地区。在业务种类上,主要以传统的存、贷、结算等初级零售业务为主,缺少同业拆借等批发业务。由于国家主要是引进外资,还没有建立严格的监管体制,此项业务在我国开展并不理想。东南亚金融风暴后,面对国际炒家,国家怕引起资金外流,停止了离岸金融业务。随着外汇的增加和金融监管的健全,中国可以有条件的放开离岸金融业务。这样既为人民币国际化打下基础,也为外汇储备寻找出路。

  新华网 ( 2005-02-17 11:20:25 ) 来源: 国际先驱导报


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