多元化与风险承受力矛盾 保险业再促保险法修改

　　《保险法》的修改在2005年内还不可能完成。 保险公司据理力争的，是一个资金运用多元化的资格，而中国保险公司的风险承受能力太低，使保险资金投资实业的时机还不成熟

　　文| 张衍阁

　　“平安保险集团已向监管部门和国务院申请保险产业投资基金，希望用保险资金组合 一种产业基金，向国家一些基础建设项目进行投资。”2004年12月中旬，在出席《中国企业家》举办的“2004中国企业领袖年会”时，平安保险集团执行副总裁孙建一此话一出，即开始猜测：又到了《保险法》修改的时候了。

　　果不其然，《保险法》要修改的消息不久即从保监会传来。按照现《保险法》的规定，保险资金“不得用于设立保险业以外的企业”，为保险资金争得直接入市资格后，保险公司又将矛头对准了此条规定。

　　平安保险能有多大的胜算呢？毕竟，见证过了1990年代初房产泡沫破灭致使众多保险公司资产质量严重恶化的一幕，在是否对保险资金投资实业投出信任票的问题上，人们多会费一番思量。但是，从目前保险行业的发展情况和各方面的条件来看，争取保险资金运用多元化，当是保险公司走向正常化经营的应有之义。

　　多元化诉求

　　最早挑战保险资金投资实业禁区的，是太平洋保险集团。2004年10月18日，由太平洋保险集团和复旦大学各出资10亿元合办的“复旦大学太平洋金融学院”举行了开学典礼。这是在1995年“旧”《保险法》出台以后，国内保险公司首次试水实业。

　　但是太平洋保险公司方面一直对此保持低调。真正第一次把保险公司投资实业的愿望摆上台面的，正是本文开头所提到的平安保险集团执行副总裁孙建一。

　　眼看别的金融机构从以房地产业为代表的中国众多行业的持续增长以及从国家的各种项目建设中赚得满盆满钵，而自己却无从置喙，保险公司显然心痒难忍。

　　与此相关的数据是，截至2004年7月底，全国保险业的总资产接近1.1万亿元人民币。如何使如此数目庞大的保险资金保值增值，是保险公司面临的重大问题。

　　2004年4月5日，在天则经济研究所举办的保险资金入市论坛上，著名经济学家樊纲曾经提到，2002年中国保险资金运用收益率仅达3.14%，比2001年度的4.3%下降了一个多百分点，创下历史新低。

　　但是根据国外资料，只有当保险资金年收益率在7%以上时，保险公司的经营才能走上良性发展的道路。在保险业发达国家，保险公司的经营运作是典型的“两轮驱动”型：一个轮子是承保业务，另一个轮子是投资业务。

　　“世界保险业的发展历程也表明，随着保险业的不断壮大和成熟，投资业务对保险企业的生存和发展发挥着越来越重要的作用。但是在中国，由于制度约束，保险资金运用途径非常单一，这严重影响了保险公司的发展。另一方面，中国资本市场也面临着结构性的风险，保险资金的安全性要求和营利性要求将会面临着艰巨的考验。”樊纲指出。

　　按照孙建一的说法，我国保险资产管理面临一个合理匹配的问题。保险资金运用具有长期性、低风险的特点，而产业投资特别是国家基础建设项目正好满足这个特点。

　　各保险公司也开始重视起保险资产的管理来。从公开的消息看，目前已有包括平安保险集团在内的6家保险公司向中国保监会提出了设立资产管理公司的申请。中国保监会已批准其中中再、华泰两家资产管理公司的筹建；新华人寿、泰康人寿和太平洋保险3家公司尚处于待批阶段；而平安保险资产管理公司也有望近期获批。如果这6家申请的公司全部获批，加上已经开业的中国人保、中国人寿两家，我国将出现8家保险资产管理公司。

　　保险资产管理公司设立后，各保险公司的资产管理公司将负责保险资金运用的具体操作。由此可视资产管理公司的设立是为将来保险资金的多元化运用做技术准备。

　　“2004年12月11日中国保险市场对外资全面开放后，面临外资巨头的竞争，资金量严重不足的中国保险企业纷纷开始寻找可以壮大资本的方法。”

　　马红是新华人寿保险公司的一位一线经理，在接受《全球财经观察》采访时，她对目前中国保险资金投资实业的冲动做出这样的分析。

　　“由于中国传统社会和家庭文化的影响，中国居民的投保率非常之低，还不足10%，这使得保险公司通过保单筹集资金增长缓慢。”马红说。

　　但是，《保险法》有关保险资金运用的限制却将保险公司挡在了实业的门外。对于此，国家显然有充分的理由。“保险资金是老百姓的养命钱，一旦发生了如这次东南亚的海啸之类的灾害，保险资金如何迅速满足给付需要？”中央财经大学保险系主任郝演苏教授对《全球财经观察》表示。在他看来，就算允许保险资金投资实业，适合保险资金投资的也只是一些中长期的建设项目，而一旦出现紧急情况需要大笔给付时，这种投资就很难迅速套现。“所以，就算国家允许保险资金投资实业，也会像允许保险公司进入股市一样，将比例压得非常低。”郝演苏断言。

　　而实际上，保险资金多元化运用的滚滚车轮近年来也没有停止前进的步伐。

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