新联想：在零和一之间的悬念

http://finance.sina.com.cn 2004年12月31日 14:20 工人日报企业周刊

本刊特约主笔刘勇

这是一起意料之中、也是意料之外的收购。当IBM(行情论坛)的电脑发现自己无法找到一片属于自己的蓝色晴空时，来自中国的同为蓝色标志的联想适时出现。蓝色依旧，但前景难料

　　上周三，意料之中的联想集团(行情论坛)“意外”地收购了IBM个人电脑部门。当IBM的PC(个人电脑)发现自己几乎无法找到一片属于自己的蓝色晴空时，来自中国的同为蓝色标志的联想适时出现。这时，联想PC的年销售额是30亿美元，IBM的PC为100亿美元。“但是联想是赚钱的，这最重要。”收购完成之后，联想集团原总裁、新联想集团董事长杨元庆这样为自己打气。

　　“这是一个非常有趣也非常复杂的案例。联想和IBM，更应该是合并，而不是收购。”长江商学院的曾鸣教授说，“现在，CEO是美国人，总部也在美国。如此看来，更像是IBM吞并了联想。因为在国外的管理架构中，CEO权利很大，我们国内则习惯董事长为大。”

　　当蓝色巨人隐身IT服务之后，新联想能否填补IBM留下的蓝色PC天空，甚至取而代之，成为所有问题的焦点。业内资深人士叶先生分析，联想此次收购之后，3年之内必须迈过三道坎，第一是台湾代工企业，第二是日韩企业，第三是美国本土(IBM的PC先后在这三地生产)，“否则，新联想凶多吉少。”他不无担忧地说。

　　资产易购市场份额难并

　　一位IBM的经销商告诉记者，他是在忐忑不安中看完联想收购IBM个人电脑事业部的新闻发布会的。“我们这些靠IBM生存的人，最担心这单收购的前景了。”他说，“虽然我们不是和IBM签署独家代理，但是从精力和财力来说，也不可能经销很多品牌。”

　　对于收购双方而言，经销商的流失直接带来市场份额的流失。这正是戴尔和惠普希望看到的结果。IBM的PC和笔记本一向口碑甚好，由联想主导的IBM品牌，可能会因联想国际管理经验不足而导致市场份额萎缩。

　　以笔记本产品来看，联想和IBM两家合计约400万台的年销售量，IBM占去其中九成以上，而且IBM擅长的企业用户市场，在联想主导后能否维持，也令人担心。

　　对此，IBM现任个人电脑事业部市场策划部副总裁并将出任新联想公司的首席营销官的迪帕克.亚德万尼(DeepakAdvani)在接受采访时说：“头18个月，我们会使用IBM的名字，之后，我们的产品会两个名字都用。”

　　他解释说，PC行业未来的发展机会在于全球30%的大中型企业市场。目前，IBMPC已经拥有了这一市场55%的份额。对新联想来说，在小企业和消费者市场还有巨大的空间留待开发，而这恰好是联想集团的优势领域。未来的目标则是将新联想打造成一个世界性品牌。“这也是我担任新公司的首席行销官员的第一个挑战。”他说。

　　但来自经销商的态度则不会令新联想安心。以现在国内的IBM经销商的财力、销售能力，以及其一贯的形象，“销售联想品牌会带来挫折感，我们很可能投靠戴尔或惠普”。对于这些经销商来说，过去销售积累下的客户和销售经验，都是依托于IBM的高端品牌形象，“现在我都不知道如何去和国内厂商打交道。”一位IBM经销商无奈地说。

　　而美林副总裁理查德.法莫则直言：“市场上IBM品牌PC的消失肯定会使戴尔和惠普受益。”

　　目前在PC全球份额中，IBM占据约6%，联想占据2.3%。业界的多数判断是，购并并不意味着新联想的全球市场份额是8.3%。

　　无法回避的技术差距

　　和联想集团的研究力量比较起来，IBM位于美国北卡罗来纳州罗利和日本大和的研发中心，显得高不可攀。据美国专利暨商标局的统计数据，2003年IBM在美国申请并核准的专利数达3415件，连续11次高居全球第一。IBMPC相关的ThinkVantage技术集合，包括了多种方便用户使用、实现售后服务、保障系统安全的技术，去年颇受关注的“笔记本电脑硬件自动保护系统(APS)”就是其中一项技术。

　　这部分资产也成为本次收购中最为人关注的超值部分。“IBM笔记本永远不是最新的配置，因为他要反复测试其稳定性才能推向市场。”一位多年销售IBM笔记本的经销商说，“IBM的笔记本没了，相当于手表中的劳力士没了，经典不再。”

　　而一旦联想能够将收购到的技术吸收消化，联想的提升就不止是国际化，而是拿到真正的核心能力。按照IBM一贯的研发流程，目前在其研发库中还有两款未上市机型，如果只是延续，联想可能会在未来几年出现不错的产品。但PC和笔记本技术发展很快，如果5年之后，联想还在停留于目前IBM的T42的水平，估计早就没联想的市场了。

　　本刊学术顾问、北京大学政府管理学院的路风教授认为，此次购并是技术能力低的一方收购技术能力高的一方，对于收购方来说，如何取得技术的进步，以及收购带来的压力和动力能否给联想带来飞跃式的上升，将是新联想未来几年需要重点考虑的。

　　他举例说，英国的莲花跑车公司曾经被卖过很多次，连马来西亚的厂家都买过，买来之后，把所有的资料全部复印下来，然后转卖出去。可是莲花被卖这么多次之后，还是拥有自己的缄默知识(KnowHow)，其中的缄默知识很难通过收购获得。

　　现在，虽然联想可以买来技术，但是此前都没有接触过高端的技术，如何管理就成了很大的障碍。而且，即使研发做到了，还需要通过生产实现。联想集团是一家面向中国市场的土生土长的企业，如果突然面向美国或法国市场制造产品，还会遇到许多新的物流和供应链问题。

　　和如何留住IBM900名销售精英一样，能否留住罗利和大和实验室的核心研发班底，是少帅杨元庆面临的巨大考验。

　　这无疑是个里程碑

　　12月8日，收购完成的第二天，已经退居幕后的联想控股董事长柳传志说：“新联想的整合将分三步，第一是供应链整合，第二是销售渠道，第三才是在海外发展业务。这是3年之后的事情。”

　　依柳传志所言，联想此次收购IBMPC部门，与之前加入奥运会全球合作伙伴同为联想国际化的战略组成部分。“当我们发现多元化道路受阻的时候，市场逼迫我们在国际化中寻求出路，收购IBMPC则显得顺理成章。”

　　但联想为支付此次收购的资金东拼西凑，几乎倾囊而出。考虑到公司未来的负债率和现金流需求，联想集团用现金支付的6.5亿美元中只有1.5亿美元出自联想集团的自有资金。联想集团副总裁马雪征表示，联想将从4亿美元的现金储备中支出1.5亿美元。另外5亿美元为高盛提供的过渡融资，同时，联想集团还与其他财务机构商讨长期融资安排。令人放心的是，收购后联想集团的负债率从零变为27%。

　　本刊学术顾问、国务院发展研究中心的高世楫博士说：“联想能够这么大手笔地运作很令人佩服。这是一个里程碑式的事件。”

　　高世楫博士分析，这次联想能够收购IBMPC部门，充分说明了中国市场的培育作用。正是在这样一个巨大消费能力和快速增长的市场中，成长起来像联想、长虹、海尔等一批可以与国际巨头抗衡的企业，现在他们都有实力进行国际化。对这些企业的挑战是，如果要做一个非常国际化的企业，其组织能力是否可以迅速补齐，达到国际化竞争的需要。

　　IDC分析：新联想＝IBM＋联想?

　　(收购前后全球市场占有率)

　　全球北美西欧亚太日本其他地区

　　I B M 6 % 5 % 6 % 8 % 6 . 5 %

　　联想 2 . 3 % 0 % 0 % 1 2 % 0 %

　　新联想 8 . 3 % 5 % 6 % 8 % 6 . 5 %

　　资料来源：IDC、DigiTimesResearch，2004年12月

　　成少败多：PC产业全球并购史

　　1986年9月，惠普花5亿美元收购Apollo，原本是为借力抢入工作站市场，结果不到一年就转手给了SUN。

　　1986年9月，Burroughs花48亿美元大手笔收购Sperry，最终出现亏损，市场占有率下滑。

　　1990年宏基收购Altos，目标是跨足服务器市场，结果只获得了Altos的品牌和技术，到现在也没有在市场上有出色表现。

　　1990年AST花74.8亿美元收购Tandy的PC制造部门，原本是为扩大市场份额，提升制造能力，结果后来和自己一起卖给了三星。