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金慧
印度的经济会一直跟在中国后面追赶吗？这是全球投资者和经济学家们近来总在思考的一个问题。
虽然印度在国内生产总值、出口和外商直接投资等方面的宏观经济数据较许多新兴市
场经济体都要强劲，但与中国在这些方面的惊人增长比起来就相形见绌了。
但印度在一个重要领域的表现要优于中国，那就是印度公司的业绩。分析师们相信，由于印度的顶尖公司在股权回报率和公司监管方面的表现将继续优于中国同类公司，中印这两个亚洲经济增长动力最强劲的国家在这方面的差距未来几年不会有改变。
花旗集团驻香港的区域策略师乐志勤说，中国公司今年的平均股权回报率预计为16.4%，2005年预计为17.4%。他说，这远低于印度公司目前达26.4%的股权回报率。
乐志勤说，中国的上市公司中银行业和科技业公司不多是造成中国企业在股权回报率方面落后于印度的部分原因。过去几年中，受全球在软件服务方面外包浪潮的推动，印度科技企业在利润增长方面表现得尤为突出。
但乐志勤认为，造成中国公司在股权回报率方面落后于印度公司的更深层原因是，上世纪九十年代的大部分时间内，印度公司在筹资方面的难度要比中国企业大得多，因此前者不得不在资金管理方面倾注更多精力。
其结果就是，印度的制药和软件等行业涌现了一些世界级的公司，它们更加关注企业效率和利润。
但由于中国经济过去5年中的平均增长率超过8%，而印度经济在此期间的平均增长率只有5.6%，中国目前获得的外商直接投资比印度高10倍，因此印度企业的实力往往被人们所忽视。
诚然，印度本财政年度上半年获得的外商直接投资较上年同期跃升了70%，但也不过只有区区24亿美元，与中国每年高达550多亿美元的外商直接投资相比就是小巫见大巫了。
一些观察人士认为，中国在吸引外商直接投资方面的努力可能反而抑制了本国企业的发展。
麻省理工学院斯隆商学院教授黄亚声说，由于行业管理上的区别待遇使国内公司难以获得融资，一些企业不得不将股份出售给外商投资企业。黄亚声说，在中国，甚至玉雕和牙雕等低技术含量的行业也是海外公司占主导地位。
产权保护不利和地方保护主义也妨碍了中国企业在国内扩展业务。
汇丰(HSBC)亚洲区股票策略部门的负责人加里.埃文斯说，中国企业的管理层只关心增加收入，而不重视经营风险，从而导致其业绩表现较差。
《国际金融报》 (2004年12月23日 第二版)
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