|
附文1：降低成本是国际石油巨头收购的主要目的
能源历来是国际并购市场中最活跃的板块，也是诞生世界巨擘企业最多的领域。国际能源领域的大宗并购案例，无不基于提高效率、降低成本的考虑(附图1)。
附图1
点击此处查看全部财经新闻图片
然而，并非所有巨型并购都真正可以降低成本。如附图2，道达尔菲那埃尔夫和雪佛龙德士古的单位产品成本在并购后总体呈下降趋势(其中道达尔菲那埃尔夫虽然2003年成本较2002 年有所上升，但其单位成本一直比较平稳且2003年是四巨头中最低的)，而英国石油和埃克森美孚的单位产品成本则呈现整体上升的态势。
附图2
点击此处查看全部财经新闻图片
二级市场的走势也完全体现了各公司成本的不同变化。如附图3，在收购完成后三年中，单位产品成本整体上升的英国石油和埃克森美孚的累计超额收益率，均低于单位产品成本整体下降的道达尔菲那埃尔夫和雪佛龙德士古。这说明，并购并没有为英国石油和埃克森美孚带来成本降低、也没有为股东带来理想收益，而成本有所下降并一直稳定处于低位的道达尔菲那埃尔夫为投资者带来的超额回报最高。
附图3
点击此处查看全部财经新闻图片
[上一页] [1] [2] [3] [4] [5] [下一页]
| 
