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十面埋伏
10年前的三星在众多芯片生产商中毫无建树。如今，做为电子业领军人物，它今年一季度总收入120亿美元、净收益27亿美元，超过微软、IBM、英特尔，一跃成为获利最丰的科
技公司。
在存储芯片、显示器和微处理器这三大产品类型中，三星基本把持了前两块(第三块由英特尔控制)，并在全球存储芯片市场上一直领先，它的DRAM(动态随机存储器)和SRAM(静态随机存储器)占世界产量的1/3，闪存占1/5。此外，三星也是全球最大的超薄液晶屏和平板电脑显示器生产厂商。
不过，三星的利润面临着压力。今年第一季度利润翻番增长27.8%，第二季度营业利润率就下降到了24.9%。这主要是因为三星手机想在竞争激烈的美国市场上打开局面。实际情况是，诺基亚力图保护自己领先地位的时候，三星要盈利就更加困难。索尼爱立信、韩国的LG和其他亚洲对手实力越来越不容忽视。另外，由于供应增加，预计下半年液晶显示器的价格要下降三分之一。
今年9月份，为了稳定股价，三星耗资17.5亿美元回购了2.7%的股票。一些分析家认为，很难预料三星关键产品的需求量在未来两年维持优势。花旗集团的分析报告中称，三星手机业务的利润会下降，而且液晶显示屏和计算机存储芯片在2005年会供大于求，造成三星主营产品的价格下降。
三星的增长能持续多久？这个电子业巨头似乎遇到了企业形象方面的难题。在美国，三星的名头仍不及索尼、戴尔和诺基亚。市场调查显示，美国人眼中的三星不像索尼那样“亲美”，而且略嫌古板，缺乏创新，是“跟风猫”而非“首创者”。
尽管依靠每年8亿美元的广告、促销和市场投入(5年内增加了4倍)以及每月互联网上不计其数的跟踪报道，三星已渐渐从鲜为人知跃升到由国际品牌咨询公司(Interbrand)评选的“全球最有价值品牌”的25位。不过，它仍然落后于第6位的诺基亚、第12位的惠普和第20位的索尼。
“我们的品牌无法引起情感共鸣，”三星的北美首席执行官吴东振(Dong Jin Oh)说，“要成为美国第一，我们还有很长的路要走。”
当公司高管大谈未来几年纽约证交所上市，三星的股票却正遭受韩国经济不景气的拖累。尽管过去6年中，三星在韩国证交所的股价上涨了16倍，而且在新兴市场上，绝大部分股票都由西方投资者持有。然而，和在纽约证交所里以美国信托凭证(ADR)挂牌的索尼相比，三星去年的市盈率只有13倍，前者却有42倍。
实情是，三星成绩斐然，却不符合美国标准的会计规则。这无疑增加了投资者的顾虑。
“要想成为第一，我们必须做好每件事，”尹钟龙说，“必须打造一流产品，也就是品质卓越、时时创新、引领潮流的产品，以此提升品牌形象。”可见，品牌的建立非一日之功。
另外，为保持领先者的地位，三星已经必须不断投资以维持庞大规模。目前，由于半导体产业的形势日趋回暖，据韩国三星总部内存事业副总裁Kim对2005年三星电子全年资本支出的初步估计，资本支出约50亿美元——仍将维持其高资本支出的水平。同时，在DRAM、Flash、甚至在芯片代工业务上，大规模投资也在继续。
事实上，三星2004年资本支出便已达到41亿美元，超过英特尔同期的38亿美元，并且，就2004年两大半导体厂资本支出增长幅度来看，三星电子更是高于英特尔。
当然，令人提心吊胆的还有国际资本市场上的猎手。考虑到外国投资机构此前增持SK电讯股份的做法，三星担心不断改善的业绩会引来海外投资人的目光——英国的Hermes退休基金管理公司在近期大举收购了5%三星电子股份，并同时要求三星电子对其管理层进行调整。尽管三星电子管理层已经拒绝了这一要求，但Hermes退休基金很可能会伙同其他海外投资人恶意收购三星电子，以取得三星电子控制权。
并非四面楚歌，但绝对是十面埋伏——这不失为对三星领袖之路的精确描述。三星能否平安渡过难关，不仅是对三星神话的完美诠释，而且是对亚洲公司能否真正在世界商场上立足的最具说服力的证明。(许玫对本文亦有贡献)
(文/《环球企业家》□ 鲁娜｜文 出自：2004年12月 总第105期）
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