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创造出市场需求
新的业务点是发现了，但要实现想法真正把业务做起来，还是一件困难重重的事。
托管其实是件身处后台近乎默默无闻的工作，相对于回购业务来说，这即便能挣钱，也是挣的“辛苦钱”。更何况，当时大家的注意力主要集中于股票市场，“那涨涨跌跌多带劲呀！”因为做过法人股业务，当时中证交也有人对国债托管业务兴致不高。
不过，也有人不把问题看的这么简单，现任中债登副总经理的王平就是其中之一。在他看来：“现在热火朝天的是股市，但中国的金融市场还有半壁江山没有开发、没有人做呢！债市今后有机会。”
从金融债入手
在10年前的1994年，中国对金融业的理解远不是现在这番情形，认识到债市重要性也不过是近几年的事。王平之所以能有这种洞察力，得益于他的一段出国经历。
1987～1989年期间，王平曾经到德国的联邦银行进修一年半，这是当时号称全球最好的中央银行。他带了3个题目去学习：德国的支付系统建设，中央银行的货币政策操作实务和股票、债券业务。
这些题目令王平受益匪浅。其中，对于央行的货币政策操作，国内当时还完全使用行政手段。虽然理论界已经有人提出来应该逐渐转向间接调控手段，但不知道如何下手。国外经验给了王平很大启发，他当时一对比就发现，央行货币市场的操作离不开债券市场，“没有一个好的债券市场存在，中央银行今后的改革没法推进。”有了这样的判断，他成为最积极推动债券托管业务的专家之一。
国债虽然是最终的目标，但数量大、地位重要，又有不少已经发行在外的。所以，政策性金融债成为了被NET选择的突破口。
1994年，国务院批设国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行3家政策性银行。3家机构刚成立时需要放款，但却手中空空，所以决定发行政策性金融债。和国债一样，政策性金融债一上来也需要摊派，摊派的对象全是机构，以信用社为主，每家摊多少由人民银行定。
王平听说了此事，就立刻到人民银行的相关部门去游说。他建议道：“如果发实物券，看看国债出了多少问题！反正是面向机构，我给你记到账上，成本低，又可以防伪，还不用搬来搬去，安全可靠，何乐而不为呢？”时任人行计划资金司司长的尚福林和研究局局长的吴晓灵，十分敏锐地感觉到了此事的意义,不仅欣然接受，还给予了有力支持。现在想起来，如果不是当初的主动，金融债很难一起步就以簿记方式发行。可以说，这是创造出来的需求。
由于有前期做法人股托管的经验，债券的托管模式在NET很快就被设计出来了。还需要一个操作系统，于是做这个业务的几个人专门开发了一个新系统。“当时的系统，真是简单得不能再简单了。”王平说。那个系统就是一台安装了DOS操作系统的PC机，用长途电话拨号联网，一共才花了十多万元，平时还可以切换过去用来办公。所幸的是，系统在设计时请教过士达银行——即当前国际两大清算公司之一明讯银行的前身，虽然简单，但具有交易过户的功能。
一个有意思的题外话是，1995年，当时香港金融管理局副总裁沈联涛来北京，见到了这套系统，说“怎么跟我们的一摸一样，也是DOS，也是PC机。”而香港，当时已经是亚洲重要的金融中心了。
就在这套系统上，NET在1994年托管了605亿元的政策性金融债。虽然现在看来，效率、容量、功能都差得远，但在当时的确满足了需要，也给金融市场的发展推进了一大步。债券的统一托管业务，也就这样悄无声息地起步了。尽管几乎不为人所知，却也有有识之士当时就感觉到了，此事的意义不一般。人行计划资金司的一位处长在1995年底时说，这一年我做的最重要的一件事，就是推动了这个事。
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