经济观察

　　通胀数据再度走强，但继续强硬的货币紧缩政策却必须要保持审慎。市场普遍认为，5月份居民消费价格同比上涨5.5%的涨幅仍不是本轮物价上涨的顶峰，预计6月份的数据将更高。14日央行就发布了存款准备金率提高的消息。有关官员近期甚至表示，央行将不得不“被迫加息”。

　　加息、提高存款准备金率等政策未必能够真正抑制通胀。以猪肉价格调控为例，本轮猪肉价格在前期基本没有上涨，是因为2008年曾出台过一项“能繁母猪”的财政补贴政策。这一政策明显抑制了肉价上涨冲动。而最近肉价的上涨，同样也是供给方面的异常情况导致：受去年底5号病、流行性腹泻及今春低温天气的影响，母猪产仔率下降，导致生猪存栏和能繁母猪存栏下降。按照生猪6个月的生长周期计算，目前正是猪源最紧张的时候。并且，猪肉涨价也成为了推高5月乃至未来数月CPI价格的重要因素。

　　但问题是，加息、提高存款准备金率对此能产生什么效果吗？

　　由于猪肉价格大涨，近期生猪的补栏量已开始明显增长。但由于增加的补栏量主要是仔猪，需要大约一年后才能有效补充生猪市场供应，最终改变供求关系、平抑猪肉价格。换句话说，无论调控部门采取什么样的紧缩货币政策，猪肉价格推升物价的因素要到一年后才能真正缓解。

　　同样道理，干旱和洪涝也是导致5月与6月物价陡然上涨的原因，货币政策对此季节性通胀问题同样是束手无策。

　　总之，以当下中国通胀的现实问题而言，一味强调紧缩货币供给来抑制物价，属于货币主义的教条性错误。既然明知加息等政策的现实意义不大，还非要强力实施，其结果只能导致调控政策“过犹不及”，甚至可能让2008年下半年经济“硬着陆”的悲剧重演。对此，调控政策部门不得不防。 (作者系知名财经评论员)