酒鬼酒被证实确含塑化剂，基金对酒鬼酒的估值应声下调，机构看跌显而易见。

　　而在塑化剂事件之前，券商对酒鬼酒一致看好。10月以来共有25家券商出具了43份酒鬼酒的研究报告，无一券商给予中性以下评级。湘财证券及申银万国[微博]给的目标价最高分别为81元和80元，另外民生证券等多家券商的目标价均超过70元。而酒鬼酒停牌前的股价不过是47.58元/股。

　　即便事件爆发，券商的点评亦以积极评价为主：20日，招商证券[微博]呼吁“媒体不要用骇人听闻的标题故意吓唬消费者”，“民族品牌我们更要多多爱护。”21日，第一创业证券表示“塑化剂问题不是利益攸关问题，更不是难以解决的问题”，且其对人类产生影响的途径广泛存在，并援引学术抽样结果称“99%的血液样本都检验出含有塑化剂”。

　　在投资者最为关心的股价方面，第一创业证券称，相信“短期市场的回调为中长线投资者提供难得的买入机会”。

　　业内人士指出，近年来，券商对上市公司的消极评价已经越来越难以寻迹，本应保持的客观公正立场已日渐向维护卖方偏移，而作为买方的基金公司，虽有独立的投研团队不完全依赖券商，但独立判断仍存难点。

　　“以白酒行业为例，研究员的职责在于研究白酒行业的景气度、销售反馈数据、在同类产品里的竞争力等。如果财务造假没查出来，那是研究员失职，但是不是含毒还真不好查。因为很多白酒行业研究员出身会计系、金融系，不可能配备化学设备去检测酒里是不是含塑化剂，即行业研究员本身的知识结构对独立判断能力形成制约。” 一位基金业内人士对早报记者表示。

　　事前无法预知，基金只能通过不断下调该股的估值来保护最后持有人的利益，但该调几个跌停又是个“调不清”的问题。

　　“去年重庆啤酒也遇到这个问题，当时也没有一个共同的标准，各家基金公司之间也会互相通气给几个跌停，尽量不要偏离太多。”一位基金内部人士透露。截至昨日，除信诚基金外，其他基金一致“基于事态”给出两个跌停的估值。

　　无论整齐划一的判断是否理由充分由，乐观的预期只会使基金净值出现阶段性高估，给机构投资者、大资金提前赎回的可趁之机，而使后知后觉的中小投资者蒙受损失。

　　应对突如其来的“黑天鹅事件”，本应为持有人负责的基金若与市场力量相抗衡，投资者的利益又由谁来保护？