沈建真：尼克森并购案，订婚未必源于爱

　　中海油拍出151亿美元巨款和逾60%的溢价，高调收购加拿大能源公司尼克森。一些中国评论者津津乐道于加拿大哈珀政府的“向左(中国)看齐”，热衷于谈论加拿大政府、执政党和社会的“中国情感”，仿佛这次姻缘是天作之合，中国更应趁“爱情”正炽，收购更多更大的加拿大资源企业。

　　其实，这仅仅是“订婚”。这桩“婚事”尚需经加拿大工业部公平竞争局审批，后者有权在认为“损害加拿大国家利益”的前提下，否决并购金额超过3.12亿加元的交易，而是否“圆房”更是变数多多。之所以如此说，乃是因为这桩“订婚”未必是因为爱。

　　加拿大对资产和贸易的态度相对保守，对“出卖本国资源”持本能的敏感和排斥立场。石油等战略性物资的密集产区，是位于加拿大内陆的阿尔伯特、萨斯喀彻温、马尼托巴等省份。这些内陆省份的民风又格外保守，其中一些省份对矿产、林木乃至农地，都设立了严苛、复杂的保护措施。2010年必和必拓强势收购加拿大钾肥公司。这笔从商业角度怎么看怎么划算的买卖，硬被审批程序封杀，原因就在于这种复杂情感。

　　然而，形势比人强。如今的加拿大是G7国家中对资源产业依赖程度最高的国家。出口的石油原本99%输往美国，加美输油管被美国封杀，加拿大又“等米下锅”，中国又正是仅次于美国的全球第二大能源“大胃王”，不“向左看齐”又能如何？

　　也正因为此，“订婚”能否变成结婚，关键在情势和利益会否发生变化。加拿大石油的99%输往美国，这主要是因为加拿大以油砂为主，据预估，一桶沙特轻质油的开采成本为1-2.5美元，而一桶从阿尔伯特油砂中提炼的石油，成本则高达8.5-12美元。油价只有保持在50美元/桶上方，开采阿尔伯特油砂才有利可图，如果加上长途运输的成本，除非油价大幅飙升并长期保持在高位，否则投入巨资开发将会很不划算。由此可见，“向左看齐”对加拿大实在是不得已而为之，对中国同样未必是最经济的选择。一旦美国“激活”加美输油管，或国际油价再度大幅走低，加中“感情基础”恐会再起波澜。

　　加拿大存在强大的反亚洲资本并购势力，包括极端民族主义者、极右翼、环保主义团体和原住民团体等。他们的阻挠曾“搅黄”加拿大和外国资本的多桩“好姻缘”，也一直努力拆散加中石油“婚约”。如今利益当头，哈珀这个加方“主婚人”自可顶住压力，一旦利益发生变化，事情便不好说了。

　　更重要的是，这种本能排斥外资介入本国资源开发的警惕性是跨党派的。正如资深石油业人士吉姆·格雷所言，当初联邦自由党政府之所以规定每笔大宗涉外收购都要由政府审批，又立下“不损害加拿大国家利益”这个模棱两可的“标尺”，目的正是让政府可以牢牢控制每一笔大宗并购的生杀予夺大权。只要大环境不变，尼克森和中海油的联姻应无太大问题。尼克森在加拿大业内排名仅第12，且其在加拿大本土的油气产量只占其总产量28%，换言之，中海油买走的一大半其实是加拿大以外的资源。倘中资进而对诸如阿萨巴斯卡、塔里斯曼等更大目标跃跃欲试，到时候娘家人的脸色只怕是会陡变的。

　　既然订婚的基础是互利而非两情相悦，那么中方就该把这个“利”字分析透、安排好，而不应总在“情”字上缠绵。▲(作者是旅加华人学者)