周四、周五公布了4月份宏观经济数据，4月份我国进出口总值同比增长2.7%，其中出口同比增长4.9%，市场预期为9.1%，3月份同比增长8.9%；进口同比增长0.3%，市场预期为12.5%，3月份同比增长5.3%；当月贸易顺差184.2亿美元。数据反映外围需求仍旧整体偏弱，从结构上看，欧洲经济需求依旧疲软，美国经济复苏的趋势仍延续。进口数据大幅低于预期，反映国内投资和重工业整体延续疲弱态势，经济呈现持续下滑迹象；CPI同比增长3.4%，符合市场之前的普遍预期，其中食品价格同比上涨7.0%，较3月份有小幅回落，也是带动CPI回落的主要因素，维持对于CPI上半年延续下行态势的判断不变。工业增加值数据4月数据同比增加9.3%，较3月份11.9%大幅回落，对应GDP增速月度数据低于8%. 投资增速降至19%，略低于市场预期，其中地产投资增速大幅下降至9.2%。

　　我们认为，短期由于经济数据普遍低于预期将加大市场对于稳定增长政策出台的力度的预期，看好五月份行情，虽有调整压力，但下探的空间不大。我们仍然认为市场的长线利好因素在积聚，因此我们对下半年市场仍然乐观。

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