2月CPI将显著回落 分析师预计同比增3.3%-3.5%

　　记者 高超

　　本报讯  国家统计局明日将发布2月份的宏观经济数据，按业内分析师的预计，即将发布的数据将会出现较为明显的回落，具体的CPI数值可能落在3.3%-3.5%之间。据分析，未来一个季度，物价将继续处于下降通道之中，全年看，通胀控制在4%以内概率较大。

　　货币政策方面，目前有两种不同的观点，一是认为只要经济未出现大幅下挫，利率工具的使用仍然会偏谨慎；但来自银行系统的声音认为，未来货币政策将出现实质性松动，基准利率的下调只是时间问题。

　　CPI将跌破4% 回落趋势仍将持续

　　中信证券(微博)宏观分析组认为，预计2月份CPI环比增长0.4%左右，同比增速在3.5%左右。但需要注意，虽然春节以后食品价格出现下滑，但由于气候影响，下滑幅度有限，受油价调整影响，非食品价格将出现一定回升。据悉，虽然总需求低迷，但由于原油价格上涨带动一系列产业链条上的生产资料价格回升，2月PMI购进价格指数也出现一定上涨。因此预计2月PPI环比增速为0.3%，同比涨幅0.2%。

　　此外，中信证券认为，虽然节后存款回流，准备金率也有所下调，但由于公开市场到期量少，银行流动性依然偏紧，预期2月份信贷总额在7000亿左右，M2增速将小幅回升，同比上升12.8%。

　　银河证券研究部首席经济学家潘向东认为，2月份CPI同比增速约为3.4%，波动范围在3.3%-3.5%。其中翘尾因素影响3.3个百分点，新增因素约0.1个百分点。2月份CPI环比平稳主要是因为春节之后，前期涨幅较大的蔬菜肉类等价格随之回落，从而带动整个食品价格小幅下降。非食品类价格继续上涨，在一定程度上对冲了食品类价格下降的影响。

　　货币政策争议  利率下调只是时间问题？

　　据潘向东分析，由于季节性的影响，预计未来一个季度，物价继续处于下降通道之中。今年物价总体在3%-4%之间运行，预计在物价平稳基础上，经济缓步下降，只要未出现经济大幅下挫，利率工具的使用仍然偏谨慎，准备金率和公开市场操作仍然是货币政策工具的首选。

　　他认为，2012年物价面临两点不确定性，一是价格理顺力度和其推出的时间，二是欧美的再次量化宽松和国际石油价格的变动这一输入性通货膨胀的压力对国内物价形势的影响。因此，预计未来的宏观政策取向仍然采用“相机抉择”，完全依据经济形势的变化作相应的“预调微调”。

　　但来自国有银行体系的资深人士则认为，目前看来利率上行的周期基本已经结束。“预计准备金率的下调将在今年内多次进行，但这并不能排除基准利率下调的可能性，从目前商业银行放贷的行动取向上看，很多银行都在贷款合同的设计上考虑到未来利率下行的可能性”。由此看来，利率是否下调，何时下调，确实可能成为一个今年内超出市场预期的宏观因素。

　　《投资快报》发自广州