中国目前的国债市场深度还不够,所以中国的金融市场还需要进一步的开放。汇率机制还需要进一步的放宽
“如果影子银行得到更多管制,更向传统银行靠拢,这是主动引爆中国金融系统当中的一些风险”,Sberbank CIB 首席经济学家兼董事总经理
Evgeny GAVRILENKOV6月27日在“2013陆家嘴论坛”之“浦江夜话二:新兴经济体增长面临的新挑战和新动力”中做上述表示。
Evgeny GAVRILENKOV说,“中国目前的国债市场深度还不够,所以中国的金融市场还需要进一步的开放。汇率机制还需要进一步的放宽。”
以下为Evgeny GAVRILENKOV发言实录:
[Evgeny GAVRILENKOV] 感谢给我这样的机会,我想和大家先谈一点事情。去年一些主要的经济体,包括美国、加拿大、意大利、西班牙,12个主要的经济体贡献了全球52%的GDP。我想告诉大家,他们今年的债务和GDP的比例,在这些主要经济体中,德国是80%多,到最高的日本是236%,这是去年的情况。今年开始,日本的央行包括英格兰银行,开始注入流动性,短期保证了资金的充足。但是在美国,就像伯南克所提到的,可能会退出他的量化宽松。
[Evgeny GAVRILENKOV] 过去一周,我们发现中国也碰到了一些问题,利率有上升的势头。接下来,很有可能中国,这个在过去20、30年主要靠投资和出口来推动的经济体,会看到投资的边际回报会越来越少。另外,看看中国的GDP,去年是8.2万亿美元,差不多占美国GDP的52%。虽然说中国的GDP增速有所放缓,但依然相当可观,所以中国的GDP速度降下来是很自然的事情。虽然GDP的增长放慢了,但每年还会增加大概8000亿美元这样的一个绝对值。
[Evgeny GAVRILENKOV] 当然,现在我们看到了一些不平衡的地方,中国目前的债务水平大概占GDP的22%。当然,要考虑到影子银行里面的负债水平,那就很难搞清楚这个负债率有多高了。所以在接下来的时间当中,如果影子银行得到更多管制,更向传统银行靠拢,我不会意外,这也是主动引爆中国金融系统当中的一些风险。我想,中国在不断推进它开发债券的发展,我觉得中国目前的国债市场深度还不够,所以中国的金融市场还需要进一步的开放。另外,它的汇率机制还需要进一步的放宽。我们看到,在全球的资本流动方面,也出现了一些变化。我们看到,现在国际资本的流动,是从中东及一些发展中国家流向了西方国家。但我想,在未来这样的资本流动方向还是会发生变化。当然,在发达国家的国债收益率到底是多少?我们只能进行猜测。我相信,整个世界经济的增速会放缓,发达国家的市场供求关系也将对此产生影响。
[Evgeny GAVRILENKOV] 最后我想说的是有关俄罗斯,因为我来自俄罗斯。俄罗斯非常依靠石油,这会限制到它发展的潜力。但是我们不能说俄罗斯过度的依靠石油,因为现在俄罗斯的央行已经转向了完全浮动的汇率,这会大大改善其宏观经济的版图。当然,俄罗斯对石油的依赖还不会改变,但汇率在过去几个星期当中也有了7%到8%的变化幅度,这也符合当今世界经济格局的发展趋势。而且,俄罗斯的预算情况也相当不错,只有2年预算赤字,而且我觉得整体世界经济比较疲软,也帮助了俄罗斯国内制造业的发展。另外,俄罗斯只有110万人的失业,这样的比率还是相当低的。对于有些小的国家来说,可能他们需要迫切解决的问题,不是考虑到国债的发行等,而是要解决他们的就业问题。我相信,俄罗斯的浮动汇率机制将会进一步帮助它的经济发展。