备受关注的一季度经济增长数据已陆续发布。国家统计局4月15日公布的数据显示，初步核算，一季度国内生产总值118855亿元，按可比价格计算，同比增长7.7%，增速比上季度回落0.2个百分点；环比增长1.6%。虽然一季度GDP同比增7.7%，低于市场预期，但是中国经济总体平稳。用国务院副总理张高丽的话来说，今年以来，我国经济社会发展总体平稳，稳中有进，稳中有忧。

　　所谓“稳中有进”是指在实现经济稳健运行的基础上，一些指标、行业和工作实现了新进展。从物价形势来看，3月CPI超预期地进入2时代，已处于通胀压力4年来最低水平，表明中国经济所面临的短期通胀压力减弱；从收入指标来看稳定增加；从产业结构看，一季度第三产业增加值增长8.3%，比第二产业高0.5个百分点，说明结构调整和转型升级取得积极进展；从金融指标看，3月人民币贷款增加1.06万亿，同比多增515亿，有助于经济复苏持续；此外，从拉动经济增长的“三驾马车”来看，投资较快增长是维持经济趋稳的一大亮点——一季度固定资产投资(不含农户)实际增长20.7%，增速与上年同期持平。可以看到，国家发改委在去年年中之后，为“稳增长”批复了很多项目，虽然未必有7万亿，但这一基调确凿无疑。进出口增速回升，一季度进出口总额9747亿美元，同比增长13.4%，贸易顺差增加。

　　不过，换个角度而言，一季度数据也说明国内宏观经济复苏力度偏弱的事实。这也就是所谓的“稳中有忧”。随着GDP数据的公布低于预期，当日市场展开第二波下探，在地产、证券的鼎力拉抬下，沪指止跌于2184.92点，距离前期新低咫尺之遥；地产股的冲高回落，使得市场进入第三波下探，沪指再现三连阴走势。近日发布的一季度用电量与铁路货运数据佐证了中国经济弱复苏的格局。据电力行业部门透露，今年一季度用电量相对偏冷，3月全国全社会用电同比接近零增长；同期反映经济走势的铁路货运数字也较为低迷，今年一季度全国铁路货运发送量完成99074万吨，同比下降0.78%，其中货物运输量下降0.69%，煤炭下降1.6%。3月货运发送量33651万吨，同比下降2.2%。一般来说，相较于GDP、工业及投资数据，用电量和铁路货运更难掺假，也比较靠谱。国务院总理李克强此前在辽宁省任职时曾透露，他习惯使用银行信贷、用电量及铁路货运观察辽宁省的经济运行状况，这三项数据也因此被业内编制成“李克强指数”，以衡量实实在在没有水分的经济增长。从一季度与3月份的数据观察，“李克强指数”的三分之二表现不佳，无疑令中国的经济增长前景蒙上阴影。

　　另一些宏观经济数据也验证了中国经济的疲软态势。在已发布的一季度及3月经济数据里，制造业PMI、PPI及进口数据都指向这一点。中国3月PMI仅为50.9%，此前的市场预期为52.0%。官方PMI自 2012年5月起围绕50%的荣枯线窄幅波动，反映经济复苏动能不足。海关总署4月10日发布的进口数据显示3月进口增长14.1%，此前的市场预期为5.2%。但受前两个月的拖累，一季度增长仅8.4%，呈现出中国经济的内需不足。统计局4月9日发布的PPI继续走低，3月PPI同比下降 1.9%，此前的市场预期为-1.8%，也从价格层面上验证了同样的结论。这些宏观经济指标均出现乏力或回落现象，表明当前经济复苏的力度仍然很弱。

　　总体而言，中国经济的弱势复苏已几成定局，这反映了目前单纯依赖投资拉动经济增长的时代已经结束。而考虑到一季度前两个月的信贷旺盛，房地产市场也十分火爆，当季GDP继续维持8%左右的增速是没有任何悬念的。值得一提的是，虽然固定资产投资继续走高能够保证短期的经济增长，但无疑将削弱中国经济的长期增长潜力，不利于打造中国经济升级版。只有进行深层次的结构转型，推进产业升级，中国经济才能获得可持续的发展动力。正如4月12日国务院总理李克强在中南海主持召开专家和企业负责人座谈会时所强调的那样，把握宏观经济走势要增强预见性，要“站稳脚跟”、着眼升级，打造中国经济“升级版”，并依靠制度来增强经济发展后劲。

　　周子勋(北京 学者)