【重点所在】

　　年终岁末，对中国市场感兴趣的投资者正处在接收各种消息的专注时刻。媒体上，市场中，比确定政策更多的，是不甚确定的预测。此时，评级机构的观点成为一个线索。

　　上周五，惠誉发布报告称，亚洲新兴经济体的主权评级展望基本为稳定，外币发行人违约评级的平均水平与全球高收入国家之间的差距已从1998年亚洲金融危机后的八档收窄至五档。然而，稳定并不意味着不会改变。因为未来的冲击不可避免，通过强化资产负债表来构建缓冲或是改善经济基本面的经济体评级可能会做出正面或者负面调整。具体而言，亚洲新兴经济体2013年的经济前景依然向好，GDP（国内生产总值）增速可能会高于全球新兴市场平均水平。预计到2014年该地区每年经济增速可能在6%~6.5%，高于全球新兴市场平均水平4.7%。不过2012年的经济增长率预期进行了向下修正，今年下半年亚洲新兴经济体一些国家遭遇出口困境，导致经济增长放缓，表明来自高收入国家的终端需求对于这些经济体而言仍非常重要。

　　但是，惠誉对亚洲两大主要经济体——中国和印度的评级展望却不在稳定之列。例如，中国的本币发行人违约评级为AA-，评级展望为负面。根据惠誉的估计，随着中国2009-2010年大规模信贷扩张的后果逐步显现，到2012年底中国信贷总规模占GDP的比例将从2008年末的128%攀升至190%。因此中国的评级很可能会被下调。惠誉预计，新增信贷中的一部分将在中国的资产负债表中得到体现。中国外币发行人违约评级为A+，评级展望为稳定，该评级仍受到中国巨大外汇储备的支撑。

　　值得注意的是，惠誉对印度的看法。该机构认为，尽管印度政府最近公布了一些改革计划并重申进行财政整顿的承诺，但因为2014年大选的关系，这些改革和整顿可能很难推进。而如果印度不能加快经济改革步伐并削减预算赤字，其中长期经济增长前景将逐步恶化。这提醒市场，对发展中经济体而言，政府推动的针对经济结构性问题的重大改革，在此复苏进程中尤其关键。对中国而言，又何尝不如是。所以，投资者欲取利于市场，须认真观察中国改革的最新信号。

　　中国政府最高决策层历来借由中央经济工作会议探讨国内外经济形势，决定宏观政策基调与方向。鉴于这是新一届领导班子确定之后，由中共中央总书记习近平主持召开的首次决策会议，且正值中国经济放缓之际，会议内容和会议结束后可能会有的政府经济班子高层人事变动（包括任命新的央行行长等）自然备受外界关注。

　　刚刚结束的中央经济工作会议对当前的宏观经济立场再加肯定，最高决策层应该是希望通过确保政策的连续性，增加针对性，来实现中国经济的稳定增长。昨天，新华社援引中央经济工作会议闭幕后发布的一份声明称，中国新一届领导人承诺在2013年保持宏观经济政策连续性，包括继续实施稳健的货币政策和积极的财政政策。时下，虽然中国制造业活动有所改善，工业增加值再度扩张，但被欧元区债务危机和美国经济复苏乏力的外在冲击所包围，经济增长仍不够稳固。对此，新华社报道称，此次会议声明指出，中国政府坚持对房地产市场的调控政策。同时，中国政府明年将全面深化经济体制改革，坚定不移扩大开放。这一切措辞都提升了投资者对中国改革的想像力，也为投资者看好中国市场增加了无形砝码。

　　（作者系资深媒体人，电邮：chenxuchenxu@msn.cn，本专栏每周一至周五刊出。）

　　录入编辑：陈晓静