近日，16家上市银行陆续公布半年报，备受关注的焦点，是银行业不良贷款率普遍上升的问题。16家上市银行中，有14家不良贷款余额上升，7家不良贷款余额与不良贷款率出现双升，这是多年来罕见的。

　　笔者以为，以目前银行的盈利能力和拨备率，应对不良贷款上升不会有太大问题，但是目前整体经济下行与利率市场化导致银行业利润锐减，银行拿什么吸收坏账，将是一个大问题。我们需要一种不同于1997年金融危机时的解决思路。在“三化”(利率市场化、汇率自由化、人民币国际化)之中，尤其应优先考虑的，是汇率的市场化。

　　实际上，我国银行业的坏账率水平目前仍在远低于警戒线的水平上。目前人们对银行坏账率的关注存在一个误区，即有意无意地认为坏账率越低越好。其实不然，风险-收益对等是金融市场的基本原理，如果不承担一定的风险，也就不会有任何收益；如想获得更高收益，就必然要承担更多风险。所以，一个具有投资价值的稳健的商业银行，其核心就是要选择一个合适的风险容忍度，在风险和收益之间求得平衡。

　　按照笔者的理解，目前大家对银行坏账的担忧，其实并非局限于眼下，而更多是对未来可能出现的动态变化的担忧。未来银行的盈利能力会减弱，除当前整体经济下行的因素外，一个更为重要的原因是我国的利率市场化进程开始提速。别看今年两次降息对银行上半年的利润似乎没有太大影响，但到下半年和明年，后果就会显现出来。

　　一旦银行利润陡降，且眼下的经济疲弱状况反复持续几年，如坏账率继续攀升利润却在下降，银行拿什么吸收坏账，将会是一个大问题。我们应如何避免这种情况最终出现呢？

　　现在饱受诟病的利率保护机制是2003年前后建立的。那时，因1997年“亚洲金融[2.90 1.75%]危机”之后，我国出现了长达6年的通货紧缩。为能使中国经济摆脱通缩，解决大量下岗职工的再就业问题，我国进行了长达6年的投资扩张刺激。逻辑很清楚：宏观经济长期低迷，企业普遍不景气造成了坏账的持续增加，为了使银行有能力吸收坏账，建立了利差保护机制。过去的成功之因，恰为当下所诟病之源。

　　1997年中国经济的困境，主要因人民币实际有效汇率高估(不是指人民币兑美元汇率)。今天又走到了似曾相识的路口，眼下人民币实际汇率已偏高，目前我国出口增速也已降到了十年来的最低增速(剔除2009年)，与2001年的情况类似。实际有效汇率的持续高估，直接导致我国经济在长达六年的时间里，被严重的通缩阴影所笼罩，经济长年累月无法走出困境，也导致银行不良贷款剧烈增加。

　　我们不禁要问：如没有宏观经济长期低迷坏账累积，是否还需要利差保护机制？答案很清楚：根本不需要！所以，问题的关键，是必须要避免企业陷入长期不景气而无法自拔。

　　既然银行的利差保护已饱受诟病，我们就需要一种不同于1997年的解决思路。为避免将来再出现大量坏账无法吸收，同时还要推动利率市场化，首先要有避免坏账生成的机制，其中最重要的是要让汇率更灵活，根除人民币实际有效汇率出现偏高的生成机制。在此基础上，再来推利率市场化才没有问题。

　　为保证我国在“十二五”期间金融改革过程中，经济金融始终保持平稳，就必须注意金融市场化的改革次序。在“三化”之中，尤其应当优先考虑汇率的市场化。1980年代以来，全球新兴经济体发生的危机，无论本质原因是什么，其导火索几乎全是汇率的失调。