交易所关于“退市”表现出的前倨后恭实在让人感到糊涂：依靠“缩股功”，曾被视为“退市第一股”的闽灿坤B获得了生存的希望，广大投资者却因此对“退市”的前景充满了绝望。

　　曾几何时，沪深证券交易所分别发布上市公司退市新规，不仅明确了恢复上市和重新上市的标准，还把B股公司首次纳入到主板退市制度的规范范畴，并增加“连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值”等市场指标作为“终止上市”的依据，因此被业内人士寄予厚望，认为股市向真正发挥“优胜劣汰”的功能又迈进了一步。然而，随后发生的一连串意外事件却改变了很多人的预期。

　　过去三年一直盈利的闽灿坤B最终“躺着中枪”，成为退市新规下最有可能率先退市的上市公司，直接暴露了退市制度本身存在的先天性缺陷。从7月23日到8月1日，闽灿坤B连续报收8个跌停，股价跌至0.45港元，按汇率计算，收盘价已连续34个交易日低于其1元面值，其中有18个交易日出现在深交所修订股票退市规则之后，即使复牌交易后连续两日涨停，也难逃被“终止上市”的命运。

　　但截止到2005年6月20日，闽灿坤B曾进行过7次分红送转，给予投资者的分红回报远远强过很多被标榜为蓝筹的“铁公鸡”。可惜的是，伴随频繁的高送转，股价也被不断地除权除息，如今反而成为退市的杀手。分红越多的公司越容易被退市，这明显与管理层推崇的“价值投资”理念背道而驰。

　　更荒唐的事还在后面。基本已被宣判“死刑”的闽灿坤B却玩起了“缩股功”，拟以现有股本按6：1的比例对全体股东进行缩股，将股价调整成“高于面值”，借此保住上市公司的“合法”地位。而这种人为操纵的求生方式居然得到深交所的鼎力支持，愿意给闽灿坤B一个“死缓”的改判。交易所关于“退市”表现出的前倨后恭实在让人感到糊涂：依靠“缩股功”，曾被视为“退市第一股”的闽灿坤B获得了生存的希望，广大投资者却因此对“退市”的前景充满了绝望。

　　汪世军