■经济人之周俊生专栏

　　证监会投资者保护局日前发表谈话称，新股发行节奏与市场的涨跌并无必然联系，因此，尽管有投资者希望暂停新股发行以提振市场信心，但证监会不会因为救市的需要而停发新股。投保局同时认为，新股发行规模、节奏有随行就市的特点，主要依靠市场供求机制自我调节，停发新股是典型的行政管制行为，不符合市场化改革的方向。

　　市场化改革是A股市场从建立以后一直在努力的方向。郭树清就任证监会主席以后，改革的旗帜举得很高，但是，这种改革基本上是在权力主导之下推进的，只能是在权力划定的范围里进行。而当权力对市场产生欲求以后，任何一方的利益都可以在改革的名义之下受到削弱甚至损害，惟独权力的利益没有受到限制，反而在不断扩张之中。

　　A股市场的新股发行就处于这种状态。一方面，权力坚守着它对企业进入市场的行政审批权，但另一方面，权力又对新股发行进行了标榜为“市场化”的改革———其实就是放开了发行定价，这样，交易市场行情因为受到滚滚而来的新股的重压而长期低迷，投资者利益受损，而那些与权力有着或远或近关系的企业，则保证了可以顺利进入市场，而且可以通过所谓的“自由定价”攫取到远远超出其需求的资金。投保局认为停发新股是典型的行政管制行为，但是它在这样说的时候，却有意忽略了一个基本的事实，即目前的新股发行本身就是在行政管制之下的。从这一点来说，一些投资者吁求暂停新股发行，虽然听上去有点“不合时宜”，但至少其呼吁的对象是正确的，他们没有拔着自己的头发跳到“市场化”的海市蜃楼里去。证监会在享受了管控发行市场的权力快感以后，又以“市场化”名义拒绝投资者的这种吁请，只能说是权力在习惯性驾驭一切后所表现出的一种傲慢。

　　由于据说郭树清说过一句“IPO不审行不行”的话，最近一段时间A股市场上结束审批制的呼声很有市场。按照一些市场理想主义者的要求，新股发行完全可以实行注册制，大洋彼岸的美国等发达市场，就没有发审委这样的机构。但是，市场理想主义者忽视了一个重要的前提，在美国这样的市场上，权力从来没有像在A股市场上表现得那样迫切。在目前新股大量发行的背后，有更多的权力机构在推动。最近，一些部委的行政首长纷纷发表谈话表示，他们已经制定了或将要制定支持、推动其辖下企业进入资本市场的措施，当这些在政府权力支持下的企业来到发审委的时候，很难设想，发审委能对它们说一声NO，除了给它们盖上放行的橡皮图章以外，他们其实别无选择。很显然，如果更大范围内的政府职能得不到改革，如果政府对市场的欲求得不到制约，单单取消目前的审批制，权力在这个市场里将更加如鱼得水。

　　新股发行要不要暂时停下来，在一个还没有完全实现市场化的市场里，本来是一个可以讨论的问题。但是，由于权力对A股市场的欲求越来越强烈，并且权力对市场表现出了足够的傲慢，这又是一个无法深入讨论的问题。投保局关于“不会停发新股”的说法，传达的是权力的意志，而不是像这个机构的名称所宣称的那样，出于保护投资者利益的目的。想明白了这一点，就应该承认，A股的交易市场还要不断“虚势迎新”，就是将大量的资金分流到新股那里去。如此，我们更应该承认的是，这段时间一些股评家所鼓吹的“大牛市即将来临”是多么虚妄。

　　(作者系财经评论员)