陈序

　　芜湖所谓“新政”已经证实并非中国内地房地产市场调控松绑。该市政府表示，新出台的房产政策是为了进一步加强住房保障。之前，芜湖市政府在公告中称，对购买新建自住商品住房面积在70平方米及以下的，财政部门给予人民币150元/平方米购房补贴；对购买新建自住商品住房面积在90平方米及以下、70平方米以上的，财政部门给予人民币50元/平方米购房补贴。

　　现在可以肯定，以上所谓“新政”是地方政府在房地产市场放缓对财政收入造成冲击之际进行的微调试探，与北京无关。最高决策层再三承诺，将坚持房地产调控政策不动摇。只是当中国央行上周称，将切实支持保障性安居工程建设，满足首次购房者的贷款需求之后，市场开始揣测调控松绑的可能性。我相信芜湖市政府此举并未获得中央政府同意。不过，如果这一做法被默许，其他城市可能会效仿。

　　其实，不光是房地产调控不可能短期内有明显调整，宏观政策调整的依据也仍显不足。最新的数据表明，中国1月份新增人民币贷款以及货币供应量远低于经济学家的预期，较前几年同期的水平显著下降。中国央行公布的数据显示，金融机构1月份新增人民币贷款7381亿元，高于去年12月份的6405亿元，但远低于接受道琼斯通讯社调查的16位经济学家给出的预期中值人民币1.0万亿元。通常，中国新增人民币贷款会在每年年初激增。银行业抢在年初的几个月用掉大部分贷款额度，是为了避免政策调整造成贷款额度被收回。中国2010年1月份新增人民币贷款1.39万亿元。2009年1月的新增人民币贷款为1.62万亿元。此外，1月末中国广义货币供应量M2较上年同期增长12.4%，增幅低于去年12月末的13.6%，也低于经济学家预计的13.8%。

　　受最新数据影响，接受《华尔街日报》采访的分析人士看淡政策马上变动的预期。花旗经济学家丁爽称，贷款需求已经出现大幅下滑，中国央行可能要等到2月底才采取更多具体措施来刺激信贷。野村经济学家张智威称，数据表明政策决策者并不十分担心经济增速的放缓，他们仍旧对通货膨胀和过度放松货币政策感到担忧。他预计中国央行不会在2月份下调存款准备金率(此前市场普遍预计中国央行将马上下调存准率)。

　　政策放松预期被推迟，始于中国1月份通货膨胀意外加速，打断了此前连续五个月的放缓趋势。尽管经济学家认为1月CPI(消费者价格指数)异常主要是季节因素作怪，并预计通货膨胀将继续放缓，中国央行放松政策的空间也会越来越大。然而，有政策放松空间绝不意味着北京一定会放心地进行新一轮放松。

　　相反，最高决策层仍对物价和上一轮宽松放出去的大量流动性保持高度关注。对此，国务院参事汤敏在《人民日报》的一篇评论文章透露了一些讯息。该文称，中长期物价仍有可能上涨，因此中国将保持相对偏紧的货币政策。在当前流动性过剩的局面还没有完全改变，中长期物价上涨的因素还比较多的背景下，货币政策仍要保持相对偏紧。

　　所以，即使投资者看到中国央行继续调整存款准备金率，货币政策在方向上不会有大变化。只是要看在具体操作中，金融机构会不会遵照北京的意思，令资金更多地流向中小企业，而不是沿着老路流到国有大企业或房地产开发商的口袋。

　　(作者系资深媒体人，电邮：chenxuchenxu@msn.cn">chenxuchenxu@msn.cn">chenxuchenxu@msn.cn，本专栏每周一至周五刊出。)