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　　进入2012年，欧债危机究竟将走向何方？美国是否会步欧洲后尘？中国宏观经济政策应如何抉择？就此，《经济参考报》“金融大家谈”栏目专访了美国耶鲁大学管理学院陈志武(微博)教授。他认为，欧债危机不会在美国重演，但美联储应继续释放流动性。陈志武教授建议，今年中国应在继续降低存款准备金率的同时选择加息。

　　美中欧政府债务状况欧盟最差

　　陈志武认为，如果将美国、欧盟和中国三大经济体做比较，相对健康的是美国，美国经济现状和未来2至3年状况会远比欧盟好很多，其次为中国，欧盟最差。“可以说，欧债危机的局面不会在美国重演。”

　　他分析说，从国家债务G D P占比来看，目前美国政府公债大约是其G D P的100%，即1倍左右。欧元区国家政府公债占G D P的平均水平是0.9倍左右。其中，希腊政府公债占G D P的1.4倍，英国政府公债则是G D P的0.85倍。

　　陈志武表示，表面看似乎美国情况更差些，但结合政府税收状况就会得出不同的结论。美国社会总体税负近几年只占G D P的25%，2011年进一步降至24%，但欧盟国家平均为41%，如法国为45%，有的国家甚至为50%。

　　“这就意味着，即使美国现在债务问题比较严重，但由于政府征税较少，一旦美国财政赤字和债务水平如欧洲一般无法持续，美国政府的加税空间非常大，完全可以抵御债务问题。当然，由于竞选的缘故，加税只会在万不得已时才会发生。”陈志武说，“对于欧盟国家而言，财政紧缩也许是一个选择，但这意味着福利和养老等部门预算的削减，容易造成像希腊那样的社会动荡，即使勉强执行，对这些国家的经济打击也会很大。”

　　中国无财政危机但应重视民营经济发展

　　“中国目前没有财政危机。”陈志武表示。但他提醒“金融大家谈”栏目注意，从1995年至今，中国政府预算内财政税收增长了10倍，而G D P同期仅增长4倍，过去十几年中中国税收收入的G D P占比从10%上升到22%。而美国在过去十几年中，政府税收收入的G D P占比一直呈下降趋势。

　　在陈志武看来，中国越来越多的经济资源和国民收入，在向政府集中而不是留在民间。短期看中国政府的财政和国债状况比欧美好很多，但过多征税使得民间收入比重下降，同时使经济发展过多依赖投资和出口。

　　“中国民营经济在过去一年严重受压。可以说，从货币政策紧缩开始，受冲击最大的就是民营经济。”陈志武强调说。

　　去年12月份中国央行下调存款准备金率，中国银监会也允许商业银行通过发行特别金融债，并规定其融资专门用于中小企业贷款而不能用做他途。“这些都是很好的政策举措。”陈志武评价说，“将会使中国经济能有更大空间，应对房地产市场紧缩和欧债危机带来的冲击。”

　　对于中国今年的经济政策，陈志武通过“金融大家谈”建议，财税政策要比以前“更为大胆”，要通过更多的减免税直接支持中小企业发展，同时应禁止地方税务部门迫使中小企业提前交税。

　　“另外，存款准备金率应该继续下调，放大货币供应，让渡更多资金空间给民营企业。同时，利率应该继续提高，提高一部分资金使用成本。因为，民企一般通过高利贷获得贷款，在目前市场利率被人为压低的情况下，民营企业无法享受到低利率。”陈志武说。

　　美联储或将释放更多流动性

　　陈志武认为，总体来说美国2011年经济增长率可以达到2.5%左右，主要缘于第四季度经济情况的好转。

　　陈志武表示，当前，美联储最需要做的就是向市场多提供流动性。由于金融危机的缘故，美国银行回避风险的倾向性大大增加，放贷倾向性则很小。目前，欧债危机越演越烈则更加重这一倾向。他认为，为对冲这种货币供给的减少，美联储应多给市场提供流动性。

　　“目前美国通胀率水平也较低，美联储在释放流动性方面不会有太大后顾之忧。”陈志武说。

　　(作者：俞靓 纪振宇/"金融大家谈"栏目由高盛协办)