三种力量正在摧毁金砖四国的热钱泡沫。首先，美元汇率正在上升。其次，扩张过度的欧洲银行将紧缩数万亿欧元的规模。第三，中国的房地产市场调整，降低了大宗商品价格。

　　从美国开始的金融危机，如今正肆虐在欧洲，明年可能将一些相对稳定的主要新兴经济体拖下水。

　　金砖四国明年将经受严峻的考验，其中有些国家可能会经历一场老式的货币危机。2008年，为了应对金融危机，主要发达国家放松了货币和财政政策。这使得相当一部分资金流向了新兴经济体，尤其是金砖四国。迄今，热钱支撑了这些国家的增长，但不幸的是，这类所谓的增长不过是老式的信贷泡沫。

　　三种力量正在摧毁金砖四国的热钱泡沫。首先，美元汇率正在上升。美国的政治僵局限制了美国财政扩张，导致美元升值。其次，扩张过度的欧洲银行将紧缩数万亿欧元的

　　规模，令流动性大量丧失。欧洲央行

　　还有待于泵入足够的流动性以填补缺口。第三，中国的房地产市场调整，降低了大宗商品价格，而此前，这支持了新兴经济体的经济。

　　如果欧洲央行和美联储尽快推出实质性的量化宽松政策，金砖四国的热钱泡沫可能会恢复。但这一政策不会及时推出，且数额远远不够。

　　因为“金砖四国”这一个词，上千个对冲基金诞生，并形成了一个巨大的热钱泡沫。只有10年前的网络股热潮，才能与之媲美。巴西和印度可能出现货币大幅贬值。在俄罗斯，尽管国内一些行业状况不佳，但能源出口将经济撑了起来。然而，全球经济衰退将打压能源价格。

　　因此，2012年你的钱包也许会缩水。

　　谢国忠

　　独立经济学家