年底CPI同比拐点已经形成，实际负利率状况可能逐步好转，年内货币政策进入审慎平衡和前瞻把握阶段

　　【《财经》综合报道】10月14日，交通银行发布最近研究报告预计，年内货币政策保持稳健基调，增强灵活性和针对性。四季度信贷增量可平稳中适当加快。

　　随着年末翘尾因素的持续大幅回落，预计10月份CPI仍将继续下降，年底CPI同比拐点已经形成，实际负利率状况可能逐步好转，年内货币政策进入审慎平衡和前瞻把握阶段。

　　交行认为，年内再度加息的概率较低，考虑到通胀压力趋于缓解，加息可能扩大中外利差，导致国际短期资本流入加快；地方融资平台正逐步进入偿债高峰期，加息可能会加大还本付息的难度，推高地方经济减速的风险；加息可能会加大房地产市场调控压力，提升银行体系房地产相关贷款的风险，因而预计年内再度加息的必要性较低。

　　报告称，存款准备金率不会继续上调，甚至必要时可能适度下调。目前法定准备金率已达历史新高，加之近期准备金缴存基数扩大相当于提高准备金率1-1.5%。同时，信贷供求紧张导致众多中小企业融资困难，融资成本攀升。因此，未来存款准备金率不宜进一步上调。同时考虑到银行表外融资违规风险增加，四季度银行还要继续补缴准备金，流动性偏紧的概率较高，因此有必要在适当时机下调存准率。

　　而在公开市场操作方面，交行预计以净投放为主，信贷向部分领域适度倾斜。公开市场操作应担当起下一阶段货币政策操作的“重任”，通过公开市场操作的灵活调节来保持市场流动性合理和适度。考虑到未来货币市场再次面临阶段性偏紧的可能性较大，必要时可以再次动用逆回购释放资金。