交通银行金融研究中心高级宏观分析师 唐建伟

　　要点：根据商务部和农业部监测的数据，7月份以来食用农产品价格虽涨幅缩小，但仍保持小幅上涨的趋势。同时非食品价格仍维持高位，我们初步判断7月份CPI同比涨幅将可能维持6.3%左右的高位。

　　商务部重点监测的食用农产品价格、农业部监测的农产品批发价格和国家统计局监测的“50个城市主要食品平均价格变动情况”的数据都显示7月份食品价格总体处于小幅上涨通道。进入7月份，由于夏季露地菜集中上市，市场供应量持续增加，18种蔬菜平均批发价格连续两周保持平稳之后，第三个星期开始有所下降。受各地猪肉市场供应略有增加以及市场需求清淡影响，前期涨势较强的猪肉价格在前两个星期涨幅明显缩小，第三个星期环比涨幅开始回落。我们预计7月份食品价格环比上涨在0.4-0.8个百分点之间。鉴于近几个月非食品价格总体仍处上涨通道，我们预计非食品价格同比涨幅仍将维持在高位，大约在3%左右。据此测算，我们预测7月份CPI同比增幅在6.1%-6.5%之间，取其中位数，预计7月份 CPI同比增幅为6.3%左右，仍维持在高位。

　　虽然CPI同比仍维持在6%以上的高位，但应该看到的是前期对CPI推升作用明显的猪肉价格涨幅开始回落，物价快速上涨的压力已经有所减轻，同时考虑到下半年翘尾因素将逐步降低归零以及政府对物价的调控措施将逐步发挥作用，我们预计三季度将是年内物价的拐点，四季度物价涨幅将缓步回落。当然，在劳动力成本长期看涨、国际大宗商品价格仍然高位徘徊以及国内通胀预期依然较强等因素的影响下，年内物价回落幅度可能有限，至年底11、12月CPI同比可能仍居4%左右，预计全年CPI同比的平均涨幅在5.2%左右。