5月9日，人民币对美元的中间价再次破了6.50的关口。如果从年初开始计算，人民币已经累计升值近2%。

　　人民币升值，通俗来讲就是人民币更值钱了。但是，为何国内的老百姓却越来越感觉到钱越来越不值钱了，钱越来越“毛”了呢？

　　中国社会科学院中国经济评价中心主任刘煜辉(专栏)表示，人民币对外升值，却对内贬值的主要根源在于流动性过剩，引发国内物价上涨。一方面，人民币升值导致热钱流入，引起市场流动性过剩。另一方面，人民币升值，导致外汇占款增加，央行不得不增加人民币投放，从而引起流动性过剩。

　　出国省钱 荷包却缩水

　　“要是晚两天换美元就好了，这两天人民币又升值了。”9日，长春市民孙小姐告诉记者，她已经报团准备6月份去欧洲旅游，4月份的时候刚刚换了美元的整钞和零钞。当时的汇率是6.57左右，换了200美元，花了1314元人民币。现在人民币对美元的中间价已经突破6.50的整数关口，如果要是现在换美元的话，换200美元，只需要1300元人民币就可以了，节省了14元人民币。

　　不仅换美元省钱了，由于今年人民币升值，所以旅行社去欧洲旅游的报价也便宜了不少。孙小姐告诉记者，旅行社的工作人员当时为她算了一笔账，由于人民币升值，今年6月份去欧洲的费用，与去年同期相比，大概会节省800元左右。

　　人民币升值了，说明人民币对美元越来越值钱了。但是，跟很多人感觉一样，她觉得在日常消费的时候，物价越来越高，钱越来越“毛”。

　　孙小姐不禁发出了这样的疑问，按说人民币对外升值，意味着比以前更值钱了，但在国内，人民币为什么越来越不值钱了呢？

　　热钱流入增加流动性

　　带着孙小姐的问题，9日，记者采访了中国社会科学院中国经济评价中心主任刘煜辉。

　　他表示，根源就在于人民币升值导致了国内流动性过剩。一方面，人民币升值吸引了很多国际热钱流入国内。

　　近几年来，国际热钱比较热衷流入新兴市场国家，而这些国家的股市和楼市更是热钱的聚集地。虽然目前国内的股市和楼市都不太具有热钱炒作的空间，但是人民币升值却给了这些热钱容身之处。

　　“自从去年国内重启汇改以来，人民币已经持续升值。同时，在将来的中长期，人民币升值预期依然比较强烈。”他表示，在这样的情况下，会吸引很多热钱流入国内，“套利”人民币升值。而大批热钱流入国内的直接后果就是增加市场的流动性，引发国内市场流动性过剩。市场上流动的货币多了，接下来就会导致物价上涨，通胀压力增强，使钱越来越“毛”。

　　货币超发引起流动性过剩

　　除了吸引热钱之外，人民币升值导致外汇占款增加，也会引起流动性过剩。

　　外汇占款，指的是银行收购外汇资产而相应投放的本国货币。简单地说，就是无论是国内买回来的美元，还是通过进出口贸易换回来的美元，都需要兑换成人民币，才可以在国内流通使用。所以，央行为了换回这些美元，就要相应增加国内人民币的发行量，投放的这部分人民币就是外汇占款。

　　一般情况下，外汇占款的具体表现是，央行购买美元，形成国家外汇储备，然后投放对应数量的人民币；或者整个银行体系购买美元，形成全社会外汇储备，形成社会资金，投放相对应的人民币。如果按照5月9日人民币对美元的汇率6.4988来计算，每增加1美元，就需要对应发行将近6.5元人民币。自从2010年6月开始，央行重启汇改，随后人民币对美元开始持续升值。根据央行的数据显示，2011年3月末，国家外汇储备余额为30447亿美元。按3月31日美元对人民币汇率6.5564来计算，就有19.96万亿元的人民币被投放。

　　如果看2010年年底的数据，截至2010年末，国家外汇储备余额为28473亿美元。这说明今年第一季度，外汇储备增加了1974亿美元，就多投放了近1.3万亿元人民币。而从外汇占款的增加来看，2011年一季度我国外汇占款增加11240.82亿元，这说明今年第一季度，需要投放近1.2万亿元人民币。这样就导致了货币整体供应的增长，自然就提高了通胀的风险。

　　换一个角度来说，只要一个国家每增长出1元价值，该国央行也应该供给1元的货币，超出1元的货币供应则视为货币超发。而货币超发幅度过大的直接后果就是通货膨胀。对于老百姓来说，通胀的后果，就是物价上涨，钱包越来越瘪，钱变得越来越不值钱。

　　记者 何伟