【财经网专稿】记者 徐斌 尽管市场解读中国央行4月5日晚加息0.25%的动作，是为了遏制通胀预期。但考虑到目前的中美基准利率的差距越来越大，中国央行年内加息幅度不可能太大，抑制高通胀的真正杀手锏还是人民币升值。

　　中国人民银行决定，自2011年4月6日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。

　　调整后的一年期固存利率是3.25%，这个利率水平大致和2007年5月份差不多。但2007年5月份的CPI不过2.9%。以官方公布的消费价格指数标准衡量，目前的通胀压力要比2007年5月份大得多，而且目前的通胀预期也比当时大。这种情势下，中国央行要想遏制高通胀和通胀预期，只有大幅提振加息力度，所谓“刀快不怕脖子粗”，利率足够高，通胀自然能打下去。

　　但值得注意的是，2007年5月份中国一年期固存利率为3.06%，一年期央票收益率为2.9%附近——这些都可以看做中国基准利率，而同期美联储一年期基准利率为5.4%，中美利差较大，中国央行加息空间也较大。现在美联储一年期基金拆借利率依然维持在0.25%，中美利差实际为负。如果中国央行加息幅度过大，在人民币仍以美元为主一篮子外币为锚的联系汇率机制下，自然引来拆息套利资金狂潮。

　　因此目前中国抑制高通胀的手段，更多将依赖人民币汇率升值，而非加息。尤其是在美国经济复苏前景较为明朗的情况下，更是如此。因为商业信心一旦恢复，美国信用系统货币创生机制重新运转，市场上美元供应增多，那么到时最好的去处就是中国市场了。

　　上周的五个交易日，中国外汇交易中心公布的人民币对美元汇率中间价三个交易日走高，两个交易日回落，周波幅为98个基点。人民币对美元汇率中间价连续走高，并于上周四和上周五再度创出2005年汇改以来的高点，分别升至6.5564和6.5527。

　　（证券市场周刊供稿）

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