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第一观察:上半年中国缩银根仍将小步频迈

http://www.sina.com.cn  2011年02月18日 21:01  中国新闻网

  央行18日晚间宣布,自2011年2月24日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。(图为资料图)  中新社发葛勇 摄

  中新社北京2月18日电 题:上半年中国缩银根仍将小步频迈

  中新社记者 贾靖峰

  兔年元宵灯火刚刚熄灭,中国央行如期宣布上调存款准备金率0.5%,这距离此前的加息仅10日,又是年内第二次上调存款准备金率。专家预计,频频小幅动用紧缩工具,可能成为上半年货币调控策略,而下半年或趋缓。

  在本轮“稳健”货币政策周期中,存款准备金率的上调已成为一项“常态”的工具,按部就班,全未超出市场预期,其中并不透露突发的重要信息,但一次次频密出手则显示,这段时期通胀压力及流动性状况依然不乐观;所幸,经济向好,又有底气承受频繁的银根紧缩。

  此间专家就本次存款准备金率上调解析了三大原因:

  其一,信贷强劲增长。兴业银行首席经济学家鲁政委表示,1月份内地新增人民币贷款超过1万亿元,亦间接反映经济增长依然强劲,中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇则称,此举将有助于未来信贷投放更为合理。

  其二,市场流动性大增。郭田勇称,本次上调准备金率与近期央行票据集中到期、外贸顺差等因素导致银行体系流动性短时间内增加过多有关。数据显示,去年12月中国外汇占款增长4033亿元。今年前两月公开市场操作资金规模逾8000亿元,但公开市场操作回笼资金几尽失效,已是共识,因此仍需上调存款准备金率对冲流动性。

  其三,继续管理通胀预期。鲁政委表示,近期通胀压力依然较大。年内至今,央行上调存款准备金率两次,加息一次,尽管最新的CPI降至4.9%,但通胀大势未能扭转。

  市场预计,紧银根、抑通胀,两脚并用,小步快跑,将是近几个月中国金融宏调应对通胀与流动性压力的常态。

  鲁政委预计,3月份央行还可能上调1次存款准备金率,2011年内将会上调至接近23%左右的水平,下半年调整频率将下降。亦即,若按照每次0.5%的幅度上调,未来近10个月内,还可能有多至7次的上调,而更多的将在上半年出手,频度可想而知。

  不过,此次存款准备金率上调后,内地大型金融机构存款准备金率已达到19.5%的新高,令市场人士担忧,存款准备金要求提升,将限制商业银行扩大信用规模的能力,银根收紧,利息走高,投资及社会支出将受制约。

  对此,鲁政委则表示乐观,社会信贷需求旺盛,显示经济强劲,加之春节后3月份银行超额准备金率的回落,亦可支持商业银行体系容纳1次准备金率的上调。(完)

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