朱大鸣 财经评论人

　　为什么楼市新政组合拳空前强大，从行政限制，到加息和上调准备金，行政手段、金融手段、税收手段全用上了，但还是没能打倒房价老虎。

　　原因之一，房价上涨背后有货币供应增大的基础。 9 月末，广义货币( M2 )余额69.64万亿元，同比增长19.0% ，研究表明，在过去25年，广义货币供应量的复合增长率高达 23% 。鉴于这个经济形势，管理层真得很难真正收紧货币政策，很多信贷资金依然通过各种途径进入房地产，防不胜防。

　　第二，各种需求虽然被压制，但是压制只是暂时的，只要有需求，行政管制会形成“黑市”，即规避管制的手段，比如限贷令，在实际操作中，出现各种接力贷。因此，管制不会改变预期，除非基本的供求关系得到根本的逆转，否者，只要市场需求大于供给，那么，房屋价格上扬就有了基础。

　　第三，热钱汇率和加息因素，人民币升值是房价上涨的一个重要基础。 9月份中国新增外汇占款 2895.65 亿元，较 8 月份增加19.19% ，超过4 月份的2863亿元。这些外汇占款的增加，说明热钱流入是加速的。