严厉金融改革法案艰难出台经济复苏乏力中前景难料

　　奥巴马在即将启程前往多伦多参加G20峰会的前夕，收到了一份“大礼”——经过艰苦协商，美国参众两院就争议已久的金融改革法案的最终版本达成一致。由全球经济危机催生的G20峰会地位日益显耀，而加强金融监管也是本届G20峰会的一个中心议题。在应对全球共同挑战方面，全球治理正由西方主导的时代进入到多极磋商的新时期，特别是在加强全球金融监管、避免经济危机再次来袭方面，G20的未来依然任重道远……

　　本报驻华盛顿记者邹强

　　奥巴马行前喜获大礼

　　6月25日一早，经过20个小时的艰苦协商，美国众议院以20比11、参议院以7比5的结果终于就争议已久的金融改革法案的最终版本达成一致。

　　该法案以美国参议院银行委员会主席多德和众议院金融服务委员会主席弗兰克的名字命名，被称为《多德—弗兰克法案》。根据立法程序，美国参众两院将在一周内分别就最后文本进行投票。若不出现意外，美国总统奥巴马将在7月4日美国国庆日之前签署这一法案。分析认为，这将是奥巴马政府成功推动医改后，取得的又一大立法和施政胜利。

　　即将启程前往多伦多参加G20峰会的奥巴马总统闻讯表示满意，他在白宫发表讲话说：“我们准备通过美国自经济大萧条以来最严厉的金融改革法案。参众两院达成的最终法案版本，与我发动金融改革战90%的主张相一致。”

　　美国财政部长盖特纳也表示，此次的金融改革方案是自美国经济萧条时期以来“最全面的一次金融改革”。他在一个声明中称，“它确立了美国历史上最伟大的消费者保护方案。其将避免金融企业冒将威胁经济的风险。而且它为政府更好地保护纳税人免受未来金融危机打击提供了重要工具。”

　　金融监管法案直指华尔街的贪婪之风。奥巴马说：“我们已经看到，如果华尔街存在监管不力和透明度缺失会发生什么。”对国会是否能表决通过最终法案，奥巴马以“当然”表达了坚定的信心。

　　舆论指出，这份大礼无疑会增强美国在多伦多G20峰会上的话语权。在呼吁G20中欧洲和亚洲成员推动类似的金融改革方面，奥巴马将更添几分底气。

　　被软化的金改最终版本

　　此次金融监管法案虽然获得参众两院的一致通过，但从始至终其实都在遭受来自利益集团的强大阻力。其中代表工业领域的利益集团就一直都在对国会百般施加影响，力图“稀释”监管法案中的严厉成分。消息人士披露，至少有56个利益团体对43名国会议员或其助手进行了游说，整合两院法案版本的委员会成员在过去20年来，从这些工业利益集团收取了超过1.12亿美元的资助。

　　全美消费者联合会的法律顾问特拉维斯此前在接受记者采访时表示：“特殊利益集团影响国会议员，软化金融监管法案的行为很难被制止。”而如何避免立法程序受到这些特殊利益集团的干扰，从来都是国会推动法案圆满出炉的一大挑战。

　　最终敲定的金融改革法案，包含的监管内容极为广泛，从金融机构的运作并购，到抵押贷款的发放、信用评级的制定，乃至各种衍生品交易等，都将置于政府监管的视野之下。

　　由于法案批准了限制银行自营交易和分离银行衍生品业务，此前丑闻迭爆的高盛公司将受损惨重。根据估算，高盛将因分离自营交易一项，每年损失10%的收入。

　　不过，分析人士指出，即便高盛等大型金融机构在监管中财富缩水，它们在华尔街金融体系中的主导地位依然无法撼动。

　　实际上，两院协商达成的最终版本在某些方面立场仍有软化。法案只要求银行分拆风险最大的衍生品交易，而可以保留利率、外汇、黄金、白银等衍生品交易。金融监管的刀锋，也没有指向“两房”所在的住房金融市场。

　　这也就难怪，在25日纽约交易所一开盘，一些金融机构的股票竟反弹上涨。华尔街的许多金融机构在国会最终金融改革法案出台后都大大地松了一口气，因为法案并没有原先设想的“那么糟”。

　　来自新罕布什尔州的共和党参议院职务祖德·葛瑞格说：“这一金融改革的立法从两方面来看都是失败的。它不会为我们带来金融市场迫切需要的稳定和信心，也不会有效地减少金融领域的系统性风险。”

　　老议题面临新形势

　　本次G20峰会有四大主题：确保可持续以及平衡的经济发展；落实金融部门的改革来完善有缺陷的全球金融体系；加强国际金融机构的合作，满足当今全球经济的需求；促进贸易投资的自由化。

　　众所周知，金融监管是G20探讨的老问题，但却面临着新形势。全球经济尽管呈现复苏迹象，但基础并不牢固，欧洲债务危机的蔓延更加剧了人们对“二次探底”的担忧。金融监管显得更为迫切，不仅需要各个国家单方努力，也需要成员间推动国际合作。

　　但是在多伦多，奥巴马的激情演说似乎还是难以打动谨慎有加的欧洲人，于是双方仍然一如既往地大声疾呼着针锋相对的财政主张。　

　　在应对欧洲债务危机中形成统一战线的德国和法国主张大力采取紧缩政策，削减财政赤字，巩固公共财政。德国总理默克尔强调，欧洲国家需要的是以真实基本面为基础的增长，而不是以负债为基础的增长。德国财长朔伊布勒也强调，没有任何经验表明，高赤字有利于经济增长。财政赤字带来的不安全因素对德国消费和投资增长构成了最大威胁。　

　　奥巴马则强调，多伦多峰会的首要任务是保护和推动经济复苏。他呼吁欧洲国家不要急于执行过度的紧缩财政政策，担心这种做法将危害世界经济增长，影响就业市场回暖。美国财长盖特纳和美国国家经济委员会主任萨默斯也表示，二十国集团对于确保全球经济成长至关重要，承诺减少长期赤字不能以牺牲短期经济成长为代价。　

　　在征收金融交易税问题上，美欧更是在原则和方法上都截然对立。欧元集团主席、卢森堡首相容克承认，在全球范围内征收金融交易税这一目标在多伦多峰会上恐难达成一致。欧盟成员国已表示，如果本次峰会上无法达成一致，欧盟将自行实行征税计划。有分析认为，如果各国的金融规则与管制缺少协调性，将导致全球金融机构迁往监管薄弱的地方。这样的金融改革终将失败。

　　在对银行实施监管方面，加拿大的做法倒是被认为“值得称道”。加拿大财政部长吉姆·弗拉赫蒂说：“我们应该为加拿大的金融体系在危机中的表现感到骄傲。”在过去的15年中，当美国的金融监管积弊暗生的时候，加拿大一直没有放松监管。加拿大禁止银行将抵押产品包装卖向私人市场，从而确保借贷者能够偿还借款。加拿大的金融市场主要由5家银行主导，监管机构对这些银行每一名高管的个人情况都了如指掌，这在很大程度上防止了金融投机的发生。

　　正因为有金融监管的效力，加拿大的经济复苏势头强劲。今年前3个月，加拿大的经济增长达到6.1%，摆脱了经济危机以来的低迷状态。就业形势也大幅好转，危机中损失的40万个就业机会中约四分之三的部分已经得到挽回。

　　美加房市两重天

　　美国律师凯文最近在加拿大购买了一幢房子，40%的首付让他很是费了一番周折，他现在开始盘算，如何还清放贷银行的15年期按揭。

　　这与美国的情形完全不同。加拿大房市火爆的时候，地方银行的次级按揭业务只占5%，而美国则达到20%。美国人既不着急还贷，也很难知道最初的放贷银行是哪家，因为金融机构通常将按揭打包之后转手出售。

　　“加拿大人讨厌债务，他们不喜欢负债。”凯文说。这或许是受文化因素的影响，但更重要的是金融监管的作用。

　　在加拿大的金融监管体系下，银行只有确认借贷者有偿还能力后才会对其放贷。一家银行的经济学家克雷格说：“对加拿大的许多银行来说，房产按揭是它们在平衡表上最乐见的一项业务。”

　　相比之下，美国的房市表现就逊色得多。6月16日，由于“房利美”和“房地美”的股价跌破了纽约证交所规定的1美元门槛价，被监管机构美国联邦住房金融局要求退出股市。当天，“房利美”的股价下挫46%跌至50美分，“房地美”的股价则下挫45%收于67美分。

　　有分析指出，加拿大的银行按揭业务受到严格的金融监管，而美国在金融监管之外，还有政治体系的作用。2008年9月，美国政府接管了“两房”，并提供了1450亿美元救助资金。美国政府官员表示，现在仍无有效办法对“两房”进行整改。

　　由美国国会推出的“两房”曾经辉煌一时，2007年两家的股价都超过60美元。“两房”目前担保的房产按揭约3100万宗，涉及金额为5.5万亿美元，占全美按揭金额总量的一半。

　　银行分析师博特说：“‘两房’退市早已注定，纽约证交所以往对其网开一面，‘两房’股票才得以在市场保持交易。”分析认为，“两房”退市表明市场规则发挥了作用，美国政府必须加强对房产金融行业的监管，才能避免“两房”危机的重演。

　　G20进入新纪元

　　27日，此次G20峰会在多伦多落下帷幕。虽然不能指望这样一次会议能够解决当下面临的诸多实质问题，但会议发表的《二十国集团多伦多峰会宣言》，还是再次表明了与会领导人强调要采取下一步行动，推动世界经济全面复苏的决心。

　　宣言说，二十国集团迄今的合作努力取得了良好成果。世界经济恢复了增长，但严峻的挑战依然存在，发达国家的主权债务危机对世界经济复苏造成威胁。宣言强调，二十国集团的首要任务是确保和加强复苏，为强劲、可持续和平衡的增长奠定基础，加强抗风险的金融体系。

　　另外，宣言还就反对贸易保护、推进商业和投资达成了广泛共识。宣言指出，各国将抵制在商品和服务领域提高或增加投资贸易壁垒的做法，反对增加出口限制，反对实施与世界贸易组织规则相悖的政策来刺激出口。

　　至少从这个角度上来说，本届G20峰会在原有基础上又向前迈进了一步。遥想在G20进入人们视野之初，很多人认为这是一个“临时性”的多边舞台，将随着全球经济危机阴霾的散去而功成身退。但随着时间的推移，人们发现G20愈来愈不可或缺。2009年9月，美国总统奥巴马在匹兹堡举行的第三次G20峰会上，宣布G20是“国际经济合作的主要论坛”。

　　“G20将长期存在和发展下去，作为这一机制的主要推手，美国对其重要性和价值有深刻的认识。”美国智库“大西洋理事会”亚洲研究项目主任班宁·加瑞特在接受本报记者采访时如是说。

　　班宁还表示，这并不是因为全球经济危机没有完全过去，也不是因为G20在应对危机方面取得的成功，而是因为G20融合了西方发达国家和新兴市场国家，“这种格局反映了世界经济力量分布的现实，G20因此对全球经济事务有着无可替代的作用”。

　　有分析指出，G20的诞生是冷战结束以来国际社会在全球治理方面做出的最重要的创造性举措，其深刻表明全球事务已告别由西方单独主导的时代，而进入到由多极力量共同磋商的崭新纪元。放眼未来，G20的职能将不仅局限于经济问题，还会延伸到发展和安全领域。

　　人民币弹性汇率受欢迎

　　霍普金斯大学资深教授鲍泰利在接受本报记者专访时表示，“今年以来，美国经济尽管稍有起色，但复苏依然乏力。”“美国经济的复苏未能达到预期的目标，V型复苏态势目前没有实现。”为确保经济振兴和避免大范围的政府裁员，奥巴马总统此前提出追加500亿美元新的刺激计划。但提议遭到共和党阵营的一致抵制，民主党内部也是意见不一，认为政府和社会无法承受增加财政支出的压力。

　　众议院多数党领袖斯滕尼·霍耶近日表示，他已要求白宫从未花完的8000亿美元刺激计划中寻找财源。他说：“早先批准的刺激计划中显然还有尚未支出的部分。现在不论从国会还是全国的情况来看，都没有动力推行新的刺激方案。”

　　与此同时，就在G20峰会召开之前，“多国联手炮轰人民币汇率”的论调四处蔓延。6月初，美国民主党参议员舒默提议参议院采取行动，通过向中国产品征收“反补贴”和“反倾销税”的议案。舒默指出，“美国数百万人的失业，以及数以千计企业的倒闭”，都是人民币汇率低估的结果。

　　应对危机要从我做起，只知怨天尤人无法解决问题。霍普金斯大学资深教授鲍泰利对本报记者表示，中美之间的经济和贸易情况十分复杂，失衡的局面不能归咎于某一方，美国在这些问题上也有值得反思之处。

　　中国宣布重启汇改之后，美国政府对此表示欢迎。奥巴马总统发表声明称，中国决定提高人民币汇率弹性是具有建设性的步骤，有助于经济持续复苏和促进全球经济的再平衡。

　　鲍泰利称，没有人能够指出人民币究竟应该升值多少，“这应该由市场说了算”。中美作为世界最大的两个经济体，在汇率等问题上存在分歧是正常的现象，“关键是要保持两国经济关系的健康发展，不要使正常的现象引发不正常的后果”。鲍泰利对本报记者如是说。