陈毅聪

　　近日，密集公布的银行股2009年报、2010年一季报相当漂亮，尤其是一季报，净利润普遍同比增长三四成以上。据统计，2009年14家上市银行净利润合计4348.33亿元，同比增长16.45%；平均的净资产收益率高达17.31%，总资产收益率达0.9%。与此同时，坏帐情况也很好，14家上市银行中有10家实现不良贷款余额和不良贷款率“双降”，所有上市银行年末不良贷款率均较年初下降，不良率均值不到1.1%；不良贷款拨备覆盖率均值接近190%。另外，它们的资本充足率均值超过11%。

　　目前质疑主要是，银行去年贷款增速太快，年底时人民币贷款余额40万亿元，同比增长31.58%，“萝卜快了不洗泥”；在中央地产新政、加息预期的背景下，地方政府投融资平台贷款、房地产贷款风险将逐渐暴露。前者余额约5万亿元，后者约10万亿元。不过，如果银行的法人治理结构良好、贷款严格执行各种制度规定、受地方政府的干涉较少，则这两块的贷款风险仍然是可控的。今年以来，中央打压房价、控制信贷规模，主要是担心民生安居、资产泡沫，但也未雨绸缪地避免了未来银行资产质量的明显恶化。

　　例如10万亿元的房地产贷款余额中，约有6成左右是住房按揭贷款，首付通常是两成以上，另4成是地产商的开发贷，贷款额通常只占抵押物价值的60%左右。在去年底到今年一季度的疯狂房市中，银行的房地产贷款新增余额8457亿元，这部分若要出现坏帐，房价大约得下跌20%以上，距历史最高点下跌30%以上；地价也得下跌40%。短期内，由于前期涨势过猛，这种情况可能会出现，但银行把房产、土地收回手中之后，耐心等待一两年，房价、地价会回升到有利可图的位置。至于在去年底以前放出的房地产贷款，由于当时的房价、地价比今年一季度要低很多，风险相对更小。2008年底到2009年一季度，受国际金融危机的影响，国内房价一度下跌，地产商资金链吃紧，但纵在当时，房地产贷款的不良率也是很低的。以招行为例，2009年上半年住房按揭贷款不良率仅为0.22%，房地产企业贷款不良率2.06%。

　　由于涉及不同行业，项目数量大，地方政府投融资平台贷款的情况复杂得多。总体来说，东部沿海直辖市与省级地方政府因财政收支状况较健康，固定资产项目现金流情况通常也会较好，表面上或许不盈利，但扣除折旧后，其现金净流入能给利息支付提供一定保障。地方政府借款或担保的信用等级仅次于国债，因为中央政府会帮忙地方政府还债，坏帐风险小。事实上，一些出面借钱的地方投融资平台通常都是独立企业法人，若无书面担保，存在破产赖账风险。从历史经验来看，固定资产贷款的不良率明显好于流动资金贷款，交通、电力、燃气、水利等基础设施行业贷款的不良率也明显好于其它行业贷款。眼下更应担心资产总额占银行业资产总额15-20%的城商行、农信社，它们独立性小、较不透明，可能会屈从于地方上的违规要求。