中国一季度数据出来以后，有两大特点：经济加快增长、物价温和上行。中国经济自2009年第二季度开始回升以来，连续四个季度保持加快增长的态势，我认为在未来一段时间，比如两三个季度内，经济进入二次探底的可能性越来越小，而经济偏热的可能性越来越大。

　　经济增速持续加快，物价上涨的压力在增大。2003年以后，中国经济增长主要靠出口的带动和房地产拉动。现在出口这驾马车的拉动力没有以前那么强，但是内需拉动中加入了汽车行业的动力，拉动作用可能进一步加强。预计今年投资增长依然会在25%左右，还是在高位。消费在汽车和房地产的带动下会持续保持上升，但是相对比较稳定，同时国家今年肯定会有很多财政方面的资源投入，进一步刺激消费、刺激民生，社会保障、体系建设等方面都会加强，这些也会对消费有拉动。

　　房地产市场由于已经有了一轮较快的上升，同时最近政策持续打压，可能会处在一个相对平稳的状态，但是股市会不会在以后出现新的一轮涨势，形成明显的泡沫，目前我们还需拭目以待。

　　对物价影响比较大的两个因素，一是食品价格，它影响CPI，比重是30%多，国际大宗商品价格对CPI和PPI的影响虽然有一段滞后期，但是不会太长，如果国际大宗商品包括石油持续回升，会对CPI、PPI构成较大上涨压力。有人说油价调整对物价没有多大影响，从绝对的统计来看，可能直接的影响只有零点几，但油价提升之后，对各行各业成本的提升带来一系列涨价效应，这是不能忽视的。

　　我个人认为中国经济现在开始就要注意防止走向偏热，包括GDP、物价、资产价格等各方面，所以我说经济升温，要注意防止偏热。

　　今年信贷结构发生了明显的变化，有许多流到了制造业，也就是实体经济当中。从现在开始，各家商业银行对开发商贷款开始趋紧。

　　要防止经济走向偏热，各种政策都需要很好地搭配使用。在未来，货币政策恐怕还是数量型的工具担当主角，包括公开市场操作、央票回购操作、调整存款准备金率、信贷等。现在来看，灵活度最大的还是公开市场操作。

　　如果美国不动，我们的加息会进一步推进资本流入，考虑到可能的压力和副作用，也会谨慎使用。未来我觉得刺激加息的最主要因素还在于物价，如果CPI在3%以上持续好几个月，同时资产价格又有明显的泡沫，今年加息的可能性是存在的，二季度末到三季度，这种可能性比较大，幅度不一定大，对实体经济本身所产生的影响不会太大，但它会释放一个明确和强烈的信号，就是需要收紧信贷。