资料来源：安信证券固定收益研究小组

　　■ 观图论势

　　Graph

　　国家发改委宣布自本月14日起上调汽柴油成品油价格320元/吨。分析人士表示，此次调价对CPI的冲击有限。

　　根据已公布资料，当前我国的CPI由8类商品构成，分别为食品、烟酒及用品、衣着、家庭设备用品及维修服务费、医疗保健及个人用品、交通和通信、娱乐教育文化用品及服务、居住。成品油的调价主要反映在交通和通信大类下的车用燃料及零配件当中。安信证券的计量结果显示，车用燃料及零配件占交通和通信类CPI的权重约为12.3%，由此估算出车用燃料及零配件占总体CPI权重约为2%，这意味成品油消费占CPI权重不会超过2%。

　　另外，上一轮油价上调时(2009年11月10日)，汽油、柴油的平均上涨幅度为6.47%和7.17%。发改委当时表示，初步匡算该次成品油价格调整直接影响当月消费价格指数上升0.12%。因此，按成品油价格平均上涨6.82%估计，成品油消费占CPI的权重约为1.76%。

　　假设成品油消费占CPI权重为1.8%。本次油价调整后的汽柴油最高零售价均价分别为8220元/吨和7480元/吨，分别上涨4.05%和4.47%，平均上涨4.26%，对CPI上涨贡献0.077%左右，不足0.1%。这与发改委表述的0.07%的影响幅度基本吻合。综合来看，此次成品油调价对CPI的影响有限。

　　回归法估计8类产品占CPI权重(%)

　　资料来源：安信证券固定收益研究小组