⊙李康 ○主持 于勇

　　温家宝总理的政府工作报告中，首先解决了目前困扰资本市场乃至中国经济的最大问题，在2010年要重点抓好的八项工作中的第一项就强调“要继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，根据新形势新情况不断提高政策的针对性和灵活性，把握好政策实施的力度、节奏和重点。”这段论述再明显不过地强调了中国政府2010年政策继续2009强刺激经济政策的总基调，也是对最近不断揣测“刺激政策何时退出”的明确否认。应该来说，在当前的国内国际经济环境下，坚持这样的经济政策基调对中国经济发展的预期将起到相当好的正面作用。

　　其次，要特别注意并深刻理解温总理在报告的两个部分对货币政策的两个定义：在论述2009年取得成绩的时候，总理用了“提高货币政策的可持续性”，可以理解为对有关部门的提醒；而在论述2010年继续实施适度宽松的货币政策时第一点又强调了“保持货币信贷合理充裕”，应该来说今年上半年甚至全年如果经济指标不发生特别异常的现象，货币政策转向的可能性极小。“今年广义货币M2增长目标为17%左右，新增人民币贷款7.5万亿元左右”。这虽然低于去年9.5万亿的实际执行数，但却是历史上的第二高数据，如果能“严格控制新开工项目，资金安排主要用于项目续建和收尾，切实防止出现‘半拉子’工程”，就应该能如报告中所说“这两个指标虽然都低于去年实际执行结果，但仍然是一个适度宽松的政策目标，能够满足经济社会发展的合理资金需求。同时也有利于管理好通胀预期、提高金融支持经济发展的可持续性”。

　　第三，政府工作报告明确提出目标“居民消费价格涨幅3%左右”，并认为这是“综合考虑了去年价格变动的翘尾因素、国际大宗商品价格的传导效应、国内货币信贷增长的滞后影响以及居民的承受能力，并为资源环境税费和资源性产品价格改革留有一定空间。”换句话说，在3%左右水平的通货膨胀率是可以容忍、不需要调控乃至符合促进经济积极发展总基调的。正确理解适度通胀对经济的促进作用，不要过度“妖魔化”通胀应该是学过经济学基本原理的人都能理解的。

　　第四，2010年财政政策的力度远超过一般估计：虽然有评论认为2010年财政支出是“量增速减”，其增长率是2001年以来最低的，但2010年财政赤字10500亿元，首次突破1万亿是建国以来的最高赤字，中央财政赤字8500亿元，比2009年7400亿元增加了1100亿元(但还在占GDP3%欧盟安全线标准内)。这是由于“继续实施应对国际金融危机的一揽子计划，完成在建项目、加强薄弱环节、推进改革、改善民生、维护稳定等都需要增加投入”。应该来说2009年财政收入同比增长11.7%远超目标8%的基础为2010年这样一种积极政策奠定了基础。

　　第五，根据2010年前两个月的已经公布的一系列数据结合以上分析来看，“今年的国内生产总值增长8%左右”的目标是有极大的可能达到的，不需要像去年那样“保八”。而且这个目标还是留有相当大的余地的。“主要是强调好字当头，引导各方面把工作重点放到转变经济发展方式、调整经济结构上来”。这一系列基调与措施确实给2010年的中国经济留下了极好的伏笔，也给今年的中国资本市场留下了良好预期。需要指出的是，有人认为8%的目标设定留有余地，但据此推论“GDP增长达标就是经济刺激政策退出的绝对标志，且今年8%目标可达的毫无疑问性代表了紧缩政策的提前和必然”，这样的判断未免过于草率武断，忽视了中国政府制订计划目标历来追求稳健的作风。

　　(作者系湘财证券首席经济学家、副总裁兼研究所所长)