新浪财经讯 1月29日消息，英国《金融时报》今日撰文称，商界首脑和政府决策者们应该建立一个资产泡沫早期预警系统。

　　随着商界首脑和政府决策者们云集达沃斯，他们的磋商无疑会集中在如何推动世界经济复苏这个话题上。然而，他们应该花同样多的时间和精力来讨论，如何避免下一次灾难性的金融危机－－特别是如何在泡沫膨胀时觉察并戳破它们。

　　很多年来，一些世界最显赫的央行都声称，这是不可能的。然而麦肯锡全球研究所(McKinsey Global Institute)的一份新研究报告显示，不断增大的金融杠杆是资产泡沫的帮凶——而且正确的工具本能够在这场危机爆发前的好几年就认识到这次全球信贷泡沫。我们敦促政府决策者们开发这些工具，并运用它们来确保维持一个更为稳定的金融系统，从而避免人们再遭受类似于本次危机带来的灾难和痛苦。

　　这份麦肯锡报告《负债和去杠杆化：全球信贷泡沫及其经济后果》一文，详述了在2000年之后全球成熟经济体的债务是如何迅速攀升到极高的水平。但为了确认泡沫存在与否，我们需要知道多大的债务额算是过量。有些家庭、企业和政府能轻松背负大笔的债务，而有些则疲于应付少量债务。

　　问题的答案不止在于债务水平这一个方面，而且在于债务水平的可持续性。如果借方不能偿还负债，他们就会经历一个债务削减过程，或者说去杠杆化。例如我们今天看到的，无论是自愿还是被迫，很多债台高筑的家庭正在通过多存点钱还债、或者逃债的方式，来去杠杆化。为了评估目前债务水平的可持续性，我们调查了各个部门、其各经济体中的各部门的贷款情况以及更细微的各项因素，包括诸如近期杠杆率的增长率、正常情况下借方的还款能力、借款人收入来源中断或银行贷款利率突涨的可能性。

　　我们的分析绝非无懈可击。我们不能拿到希望获得的所有数据。然而，结果表明，在5个成熟经济体中，来自10个部门的借款人的债务水平可能不可持续，因此去杠杆化的可能性非常高。这10个部门里有一半是西班牙、英国、美国的家庭部门，略好一些的是韩国和加拿大的——反映了最近的房地产泡沫中的按揭贷款激增。 3个是西班牙、英国和美国的商业房地产业——反映了商业房地产泡沫中的贷款状况。其余两个是西班牙的企业和金融产业，这两者都发迹于该国目前正在崩溃的房地产泡沫。

　　这些调查结果证实，信贷泡沫本质就是全球性的，而且主要以与房地产相关的信贷为动力。更重要的是，我们看到，这种分析本可以在数年前就确认出当时还有争议的、正在形成中的泡沫。我们用2006年以来的数据进行相同的分析，发现几个国家的家庭部门(西班牙、英国、美国和韩国)在当时已经闪起红灯，美国、英国和瑞士的金融部门以及部分西班牙的企业部门亦如此。

　　如果我们在2006年拥有并使用了这些工具，它们一定会发出那些亮红灯的部门中的信贷泡沫增长的信号——几乎是在雷曼兄弟公司破产、信贷市场冻结和全球经济自大萧条以来第一次开始收缩的两年之前。而且，通过精确定位部门和国家，这些数据一定会帮助监管者发现日益增加的问题的具体原因，并有针对性地予以解决。例如，他们本可以在看起来过热的信贷市场中提出更高贷款标准或更大保证金的要求。

　　从现在起，决策者应该建立一个更强大的国际体系，长期、跨国界地跟踪不同经济部门杠杆的增长和可持续性。关键的第一步是收集更好、更详细的数据。目前，可获得的数据是有限的，而且各国数据并不总存在可比性。如果有数据，我们会把有担保和无担保的家庭债务，区分银行和非银行金融机构的债务区分开来。就如大萧条促使美国政府重新修正了已经过时了的消费物价衡量标准一样，目前的危机也应该成为各国政府的动力，为监测杠杆开发出更成熟的方法。