陈志杰

　　■关注“悍马”变“汉马”

　　海外并购仍须防范只当“陪嫁丫环”，只是出钱帮别人解一时之困而无所得。

　　四川民企腾中终于一脚骑上悍马，欲将剧情进行到底。屈指算来，国内车企今年的海外并购已经小有战果，包括吉利收购DSI变速箱公司，北汽曲线收购萨博以及腾中“骑马”。从商业的角度看，只要能做一笔赚钱的生意，并购便无可厚非，但此种海外并购仍须防范只当“陪嫁丫环”，只是出钱帮别人解一时之困而无所得。

　　或许我们可以从麦格纳联合俄联储收购欧宝的案例中，习得一些纸上谈兵的经验。在成功竞购到欧宝股权之后，麦格纳一位副总裁在接受国内媒体采访时反而无意间道出，麦格纳这样做只是在帮助自己的第一个客户也是最大的客户通用。因为作为零部件供应商，城门失火将殃及池鱼，有唇忘齿寒之险。麦格纳仍会专注于零部件领域，不会直接经营欧宝。

　　如果此话当真，那么就相当于麦格纳只是通过收购的方式借给通用一笔钱，以渡过难关，通用有朝一日完全可以顺利从盟军麦格纳手中回购欧宝，俄联储因此将成为冤大头，因为俄罗斯还是想把欧宝技术引入国内。

　　但这也可能仅是麦格纳的一个说辞。麦格纳一直有成为一个汽车制造商的梦想，其收购欧宝将遭遇通用之外的其他客户的抵制，陷入商业经营的不利局面，因此只能对外声称无意真正拥有欧宝，明修栈道，暗渡陈仓。

　　真正的真相还需待时间流去之后才能浮出水面。而无论如何，通用汽车公司无疑是国际巨头中最擅长资本运作的，其历史即是由一幕幕吞并品牌的图景组成。在瘦身的过程中，通用也会使出老辣手段，机关算尽。而有钱并需要国际品牌支撑门面的国内车企，一时也最容易成为并购场中的座上客。只是从目前情况看，要谈成一笔有利可图的生意难度显然很大。

　　北汽因知识产权问题，一度退出欧宝的竞购，最终选择入股科尼赛克的形式，曲线收购萨博。这或许是在整车品牌并购中，一种比较安全的方式，但也有当“陪嫁丫环”的危险性。于腾中骑“马”而言，也存在车型平台技术等知识产权的去向尚未明朗的问题。此外，悍马不同于萨博和欧宝，它已是一种过时之物，接手之后复活的难度将非常大，通用因此只想将其卖个好价钱。

　　对今年的海外并购练兵，目前仍难以下确定的结论。但政府和业内持理性而非狂热的态度是至关重要的。

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