新华网7月10日专稿：近日，关于印度海外并购的成功经验成为国内媒体和民众热议的话题。确实，印度公司在IT、金融、制药、工程等各个领域的海外并购都很活跃，2007年印度公司海外并购的金额甚至超过了印度吸收外国投资的金额，其中三分之二的海外投资都是流向欧洲和北美这些发达工业化国家。

　　不过，如果仔细研究就会发现，印度的海外并购也并不都是我们印象中的一帆风顺，马到成功；相反，他们也经历过挫折，同样也有失败的教训，而这些教训与其成功的经验一样，都值得中国企业借鉴。

　　教训一：主导权问题牵涉民族情绪

　　2008年5月，印度电信巨头巴帝公司宣布与南非的MTN电信公司开始探索兼并的可能性。由于两家公司的用户数量和市值相似，分析人士认为两者之间将出现平等兼并。两家公司在宣布进入谈判后的两周内探讨了多种合并后的结构，并达成意向，而且欧美多家银行也纷纷表示，愿意提供总额600亿美元资金用于此次交易。

　　但此后没几天，双方因为谁在兼并中占主导的问题出现分歧，巴帝取消了与MTN的谈判。引起分歧的方案是M TN希望巴帝公司成为其子公司，而巴帝对自己的期望是从一家印度本土公司成长为国际电信巨头，成为印度民族自豪感的象征，因此成为M TN子公司的方案对巴帝公司来说是完全不能接受的。

　　巴帝公司一退出与MTN的谈判，其印度竞争对手、阿尼尔·安巴尼为主席的印度信实通讯有限公司就立即介入，开始与MTN进行合并意向谈判。但信实与MTN的合作中，谁主导仍然是很敏感的问题，同时也受到印度和南非对本国企业受外国企业控股比例规定的限制。最终信实通讯和MTN都表示，由于法律和规则问题搁置了兼并协议。一宗志在必得的交易，最终因为国家和民族情绪等问题不得不功败垂成。

　　教训二：时机不合适代价过高

　　去年4月，印度塔塔汽车公司以25亿美元的高价从福特手中收购了英国高档车品牌美洲豹和路虎，一度成为印度企业界的骄傲。而此前一年，塔塔钢铁刚刚买下了英国的钢铁制造商科鲁斯集团。但此后金融危机带来的经济放缓不仅使全球企业销售疲软，也使企业市值大大缩水。塔塔集团主席拉丹·塔塔不得不承认，这两笔交易给自己带来了太大的资金压力，"我认为这两笔收购的时机都不合适，因为价格都近乎市场的高点"。

　　自塔塔收购后，美洲豹和路虎年销售下降了32%到16.7万辆，2008年到2009年的净利润下降了250亿卢比(约合52亿美元)。目前塔塔公司还在与英国政府谈判以获得救助贷款，但仍可能在解雇2000人后继续裁员和关闭工厂。塔塔汽车公司的净利润也下降了51%。为了缓解资金压力，塔塔不得不卖掉集团中最赚钱的咨询和电信两个公司的部分股权。

　　据印度相关经济分析指出，自2005年以来，印度总额约266.6亿美元的26个主要的海外并购交易中，约60%的回报都是负数，但2005年前的交易回报率稍好。这表明，在印度2005年后的海外并购活动中，一些交易的时机和定价似乎并不合适。

　　教训三：整合困难导致"消化不良"

　　国际咨询公司科尔尼在研究印度过去的300个并购交易案例后认为，印度的数据显示，印度并购的成功率和全球类似，即10桩并购中只有3桩是成功的，大部分海外并购最终失败。衡量兼并是否成功的一个标准是看并购后股东的价值是否获得增长，还要看合并后创造的利润是否大于两个实体独立运营的利润之和。而其调查显示，有71%的公司在合并后没有实现共同的利润增长。

　　这项研究认为，并购失败的主要原因是企业组织整合困难，头号问题是缺乏沟通，而取得成功的原因则是迅速完成整合过程。研究显示，如果18到24个月内还没有取得预期效果，那合并的目标可能永远也达不到，因为两年后市场环境已发生变化，公司内部的战略也可能发生变化。

　　国际咨询公司弗罗斯特-沙利文公司指出，印度医药企业就出现过类似的"消化不良"症状。印度制药公司兰伯西曾在2003到2004年收购德国当时第五大的非专利药生产企业安万特制药有限公司，同年，印度制药公司Zydus Cadila收购法国Alpharm a公司，进军法国市场。但在这两桩收购完成几年内，印度公司的盈利能力反而受到影响。

　　不过，以上这些问题并没有阻止印度公司继续进行海外兼并的脚步。调查显示，金融危机爆发以前，印度200家大公司中60%都有国外收购和投资的计划。金融危机虽然导致印度全球海外并购的胃口缩小，但今年初世界经济论坛的调查显示，印度企业家是所有国家企业家中最为乐观的。一些财务状况良好的印度公司正利用金融危机购买那些不是由于产品、技术或顾客问题，而是由于运行或过分扩张而导致资金短缺的公司。

　　安永印度交易咨询服务的兰詹·比斯瓦斯指出，2008年印度仍只占世界兼并和收购总量的2%，与欧美相比，印度仍然是一个相对较小的收购市场，而印度受到关注更多是因为几笔大宗的跨境交易，如塔塔-科鲁斯、塔塔-美洲豹和路虎等。目前，有实力进行大笔跨境收购的印度公司仍然有限，只有更多印度公司进入世界500强公司才能改变目前的收购水平。(本网驻新德里记者 毛晓晓 编辑：陶志彭)