公路行业资金缺口与发展前景并存

　　○ 张秋生

　　2005年 建设资金缺口加大

　　公路运输量稳步增长

　　2005年1～9月份，我国公路运输完成货运量和货物周转量分别为96亿吨和6216.9亿吨公里，分别比上年同期增长9%和12.4%。分季度货运量分别同比增长7.9%、7.9%和11.3%，货物周转量分别同比增长9.0%、13.6%和14.6%，公路运输量增长率呈逐季加快态势。

　　公路建设投资额平稳增长

　　2005年1～9月份，我国公路建设完成投资3710.5亿元，同比增长12.1%。东、西部地区增长较快，前三季度东部和西部地区公路建设分别完成投资1608.4亿元和840.5亿元，分别同比增长14.2%和14.5%，中部地区完成投资1261.7亿元，增长8.0%。

　　从投资结构看，重点项目建设投资增长迅速，完成投资1711.6亿元，同比增长39.7%，路网改造和县乡公路分别完成投资1129.5亿元和869.3亿元，分别为上年同期的94.7%和97.3%。

　　公路建设资金

　　平均到位率有所下降

　　从资金到位情况看，公路建设资金缺口进一步加大。其中重点项目到位资金1526.5亿元，到位率为89.2%；路网改造和县乡公路分别到位资金925.5亿元和623.6亿元，到位率分别为81.9%和71.7%，资金到位率与上年同期相比分别下降4.3个、4.8个和4.1个百分点。

　　从前三季度数据看，2005年我国公路运输保持平稳较快增长态势。

　　2006年 公路行业将会稳健增长

　　特殊的消费需求

　　

国家发改委宏观经济研究院经济形势分析课题组的《2005年宏观经济形势分析及2006年展望》报告预测：2005年全年国内生产总值将实现增长9.2%，比上年回落0.3个百分点；预计在投资继续调整、出口可能出现大幅回落及消费需求有所放慢的影响下，2006年GDP增长8.5%左右，比2005年下降0.7个百分点。

　　高速公路的消费需求刚性决定该行业具有典型的防御经济周期特征：在经济波动的整个周期中，行业始终具有稳定的业绩表现，行业的销售和盈利能力始终保持上升趋势；在经济繁荣时期其业绩增长比较明显，而在经济衰退期业绩下降并不明显。下图为我国公路货运总周转量与GDP的对比关系，可以看出，随着我国经济增长，公路货运周转量稳步上升。　

　　公路运输

　　在综合运输体系比重逐步提高

　　在我国综合运输体系中，公路客运周转量约占55.3%，铁路客运周转量约占35%；公路货运周转量约占总运输体系的54%，铁路货运周转量约占31%，水运货物周转量约占13%。在我国综合运输体系中，公路客货运输的比重在不断提高。

　　路网效应及车辆保有量

　　迅速增加

　　交通部最新统计数据显示，到2005年年底，我国公路通车总里程将突破190万公里，高速公路将接近4万公里。“十五”期间，我国高速公路通车里程跃居世界第二，新增高速公路2.4万公里，16个省份的高速公路通车里程超过了1000公里，平均每年比“九五”期间新增1000公里高速公路。“两纵两横三条重要路段”中的同江至三亚、北京至珠海、连云港至霍尔果斯、上海至成都、北京至沈阳、北京至上海及西南出海大通道全部建成高速公路或高等级公路。我国横贯东西、直通南北的公路快速运输网基本形成。

　　2004年12月17日，《国家高速公路网规划》经国务院审议通过，这是中国历史上第一个“终极”的高速公路骨架布局，同时也是中国公路网中最高层次的公路通道。国家高速公路网规划采用放射线与纵横网络相结合的布局方案，形成由中心城市向外放射以及横连东西、纵贯南北的大通道，由7条首都放射线、9条南北纵向线和18条东西横向线组成，简称为“7918网”，总规模约8.5万公里，其中：主线6.8万公里，地区环线、联络线等其他路线约1.7万公里。

　　运营汽车保有量迅速增长

　　按国家“

十一五”规划要求，中国汽车市场体系的建设将进一步加快，汽车需求量和保有量将继续增长，汽车消费环境将不断改善，全社会汽车化水平将不断提高。到2010年，国内汽车市场需求量将达到800～900万辆，其中轿车占53%；汽车保有量将达到5500万辆左右；汽车化水平将达到40辆/千人。

　　(作者:中国银河

证券研究中心分析师)