三年之痒泰跃系掌控景谷林业29.81%股权落定

　　股权受让之后就质押资金链紧张不言自明

　　本报记者 李晶 发自上海

　　历时三年半的超长“马拉松”式收购大幕终于落下，在“泰跃系”造系运动两年来屡屡受挫之后，终于还是保住了景谷林业(资讯 行情 论坛)(600265.SH)这枚重要棋子。而在取 得控制权之后，“泰跃系”就马不停蹄地对股权进行质押，表明资金趋紧压力依然没有减缓。

　　昨天(25日)，景谷林业发布公告称，根据国务院国有资产监督管理委员会有关文件批复，同意景谷傣族彝族自治县财政局(下称“景谷财政局”)将所持有的公司国有股份6132万股中的3130万股转让给中泰信用担保有限公司(下称“中泰信用”)。

　　本次股权转让后，中泰信用持有3130万股，占总股本的29.81%，为公司第一大股东；景谷财政局持有3002万股，占总股本的28.59%，退居为公司第二大股东。

　　“泰跃系”因发家企业——北京泰跃房地产开发公司(下称“北京泰跃”)而得名。掌门人刘军白手起家，1995年7月，他投资成立了北京泰跃，注册资本1000万元。“泰跃系”从此开始起步。

　　除了北京泰跃之外，中泰信用也正是“泰跃系”扩张的重要资本运作工具。资料显示，该公司是在国家工商总局注册的国有资产控股的全国(行情 论坛)性专业信用担保公司，是由北京泰跃联合中国钢铁工贸集团、中国土产畜产进出口公司、中国民营科技实业家协会共同发起组建，四家股东出资比例分别为30%、30%、10%、30%，公司注册资本金为10亿元人民币。

　　值得注意的是，此次“泰跃系”介入景谷林业可谓旷日持久。

　　早在2001年11月，中泰信用就与景谷傣族彝族自治县国有资产管理局签订《股权转让协议》草案，而当时转让标的是4000万股股权(占总股本的38.1%)，此次转让总量略有减少。同时，虽然此次股权转让公告中没有提及转让价格，但根据2004年1月的股权转让公告，转让价格为3.70元/股，较之前草案价格每股提高了0.5元。

　　截止到此次股权转让最后尘埃落定之时，前后已经历了3年半之久。而同时，受让股权比例减少且转让价格还有所提高，泰跃仍不离不弃，可见景谷林业对其的重要性。

　　除却刚刚到手的景谷林业，目前在“泰跃系”掌控中的上市公司还有2家：湖北金环(资讯 行情 论坛)(000615.SZ)、茂化实华(资讯 行情 论坛)(000637.SZ)。前者是通过湖北泰(行情 论坛)跃掌控其总股本29%，后者则是北京泰跃掌控其总股本29.5%。

　　值得一提的是，在曾经的“泰跃系”的“五大金刚”战略图中，还曾有过三峡水利(资讯 行情 论坛)(600116.SH)和凯马B(900953.SH)。前者收购是“无疾而终”，后者则是在获取股权不到一年之后的2003年11月，泰跃草草退出。

　　对于“泰跃系”收购版图扩张中的屡屡受挫，市场分析人士有个颇有寓意的比喻：“这是扩张的冲动，导致扩张的盲动；随后是动弹不得，最后是寻洞逃离。”在这一点上“泰跃系”退出凯马B则显得更为明显。

　　实际上，在此过程中，“泰跃系”资金链问题也早已成为市场关注的焦点。

　　显而易见，“泰跃系”的资金链越来越长，规模越滚越大，如果有一个环节出了问题，就可能会引起连锁反应。这些风险分散在各个控股公司和关联公司，对“泰跃系”的影响要远大于北京泰跃房产公司的影响。

　　市场对“泰跃系”资金趋紧的担心，在此次公告中也得到了印证。在公布股权转让事宜的同时，景谷林业也对其刚刚过户的股权进行了交代。

　　景谷林业表示，公司收到第一大股东中泰信用的通知，该公司将所持有的公司的非国有股3130万股(正是刚刚受让的股权)质押给交通银行北京东单支行，作为向交通银行北京东单支行申请贷款的质押担保。质押手续已于2005年5月20日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理完毕。

　　中泰信用前一日股权登记过户，第二天就马不停蹄地进行了股权质押。

　　光大证券投资经理王征认为，泰跃可以通过中泰信用担保公司掌控几家上市公司，将可控制的资产规模迅速放大，然后利用中泰信用的业务职能，以旗下上市公司资产作担保，从而获取数倍的资金。“此次泰跃质押股权如此之急，表明其日后还能否在资本市场上长袖善舞需要打上一个大大的问号。”