中国股指期货屡被海外抢注 上证所奋起直追

　　有关专家称：境外机构抢注股指期货事关中国金融控制权

　　本报记者罗文辉综合报道

　　面临境外机构纷纷抢注中国金融期货的尴尬局面，上海证券交易所近日发布消息称，已正式成立由专家组成的项目小组以重启股票指数期货开发。

　　10月18日，美国芝加哥期权交易所(CBOE)正式推出中国股指期货，其标的为由中海油、中国铝业、中国人寿、中国电信等16家代表中国各大行业的公司股票构成的中国股票指数。

　　香港交易及结算所有限公司也于随后上市同类产品，新加坡交易所则在紧锣密鼓地计划推出中国A股股票指数期货。

　　接二连三传出境外机构抢注中国股票指数期货的消息，让任何一位在国内证券期货界工作的人都不能无动于衷。上海期交所震动之余，有关人士无奈地说：“这本应是我们做的事，眼下只能眼看先机被境外机构占去。”

　　而一家期货公司的高层说，境外机构纷纷抢注中国股票指数期货，已事关中国金融安全，有关部门应密切关注并积极应对。

　　据有关专家介绍，股票指数期货，简称股指期货或期指，是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。与股票现货交易相比，股指期货交易具有交易成本低、杠杆比率较高、市场流动性好、能提供较方便的卖空交易等特征。此外，它还具备远期价值发现、套期保值、资产配置、规避系统风险、活跃股票现货市场等多种功能。

　　又据上海期货交易所专家介绍，像股指期货这样的金融衍生品，其交易场所一般有两大类别：一类是在规范的交易所集中交易的衍生品，称为场内合约，主要包括股指期货、利率期货、外汇期货；另一类是通过金融机构一对一的谈判进行交易，称为场外合约，主要包括远期、互换等。只是股指期货在国内并不为一般投资者和企业管理者所知。

　　作为一种金融衍生品，股指期货在成熟市场经济体中一直受到重视。中国经济的快速发展，以及大量国内企业到海外上市，开发及推出中国金融期货产品已成必然。

　　“在中国，银监会发布的《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》已于今年3月1日实施，为场外衍生品市场发展提供了一个很好的机遇。但相比之下，在交易所场内交易的衍生品市场发展已明显滞后。”上述专家无奈地说。

　　“谁都明白，同一时区内的同一期货产品，后推出者一般处于竞争的不利地位。”上海期货交易所有关人士说。

　　而且专家还认为，随着国内股票市场对外资开放，境外交易所上市中国A股指数期货，如果不能及时提供股指期货等风险管理工具，那些合格境外机构投资者在国内买卖股票的同时，势必通过境外交易所利用A股指数期货进行风险管理。

　　如新加坡交易所一位高层人士最近表示，上市中国股指期货“是新加坡交易所为抵消欧洲美元期货交易量下滑而采取的争取亚太地区衍生品业务的战略性举措”。

　　这样做的结果，一方面，有可能形成中国股票的现货市场与股指期货市场在境内外的割据局面，并导致中国资本市场结构的严重缺失；另一方面，中国监管机构对境外股指期货市场无权监管，尤其当股指期货市场价格操纵行为的负面影响传递到国内股票市场时，后果将不堪设想。

　　世华财讯分析师张晨昊认为，在中国股票指数期货一时难以出台的背景下，境外机构抢先出台中国股票指数期货，将产生三方面不利影响：第一，可能影响中国金融市场整体发展；第二，高额的股指期货交易手续费收入将流入他国交易所；第三，国际炒家在他国市场上操纵东道国股指期货。

　　上海财经大学金融学院院长戴国强教授则进一步指出让境外机构抢注股指期货的严重性，股指期货这样的风险管理工具事关中国金融安全，“一旦被他国抢先推出，不仅不利于资本市场的稳定健康发展，一定情况下还可能被国际大投机家所利用，势必威胁中国金融体系的稳定”。

　　据戴国强教授介绍，历史上新加坡曾经抢先推出日经225股票指数期货及台湾地区股票指数期货合约，使得日本和中国台湾地区的金融市场在相当长的时间里非常被动。

　　有专家认为，中国证券期货监管层已开始重视此问题的严重性，加快推出自己的股指期货已是迫在眉睫的任务。