黄光裕和贝恩之战，不仅具有商业价值、文化价值、社会价值，还有学术价值。仅从博弈论角度看，这场战斗就充满了可圈可点之处。

　　贝恩手里的大小猫是转股和增发，黄光裕手里的大小猫是400家店和短期无法改变的大股东地位。而两方都聪明地把大牌留在了最后，只在最必要的时候才会祭出。

　　首先抛出猫的是黄光裕，他向国美董事会发出最后通牒，如果9月28日的投票结果不利，将收回未上市的店铺，占到国美整个店铺的大约1/3！此时的贝恩，举起了增发的牌，在空中不断挥舞着。

　　但是贝恩并没有落牌。因为贝恩这张牌不像黄光裕的牌，一旦打出就收不回去了。所以，贝恩举牌的目的只是为了希望黄光裕收回打出的牌。实际上，黄光裕这张牌威力太大，而且是以自残的模式来打击对手，所以贝恩也始终都觉得黄光裕只是拿出来吓唬吓唬大家。贝恩认为，黄光裕现在只是把牌面朝上拍在了桌子上，并没有打出，只是为了告诉大家：我有这张牌。

　　牌局继续着，黄光裕时不时会拿出这张猫来晃一晃。就在最近，黄光裕又晃了晃这张牌，表示可以将这张牌废掉，将400家门店装入上市公司。连续晃动这张牌果然起到了效果，分析师从一开始对这400家店价值的怀疑，纷纷转变态度表示这400家店很有价值，对短期投资收益的提升将有显著的、立竿见影的效果。

　　现在，轮到贝恩出牌了。贝恩手里的牌其实没有黄光裕这么好。转股的牌对自己利益也有损害，而且还有到期日。更重要的是，所谓24亿罚款只是无稽之谈！以今天的股票价格，对比转股价格，转股可以带来的直接收益早已超出所谓罚款金额。换句话说：如果贝恩不转股，国美赔偿罚款，贝恩拿走的钱还不如这样直接转股拿走的多。所以，这张牌其实是张废牌，只能起到稀释黄光裕股权的进攻作用，根本没有所谓罚款的防守作用，后者只是唬人的东西。因此，权衡之后，贝恩决定先攻一招。

　　牌局进行到这里，贝恩还有一张牌，就是增发。不过增发更是一张不好的牌，虽然可以打击敌人，但是自己要投入过多资金，损失太大。在现在国美的情况下，恐怕贝恩一厢情愿投入更多资金，会被自己的投资人骂。所以，贝恩打完转股牌后，就只能等着看黄光裕的出牌了。

　　但是，直到此时，拿回非上市门店这张牌黄光裕都没有打出。很显然，这是一张留作扣底的牌。而在这张牌背后，还藏着黄光裕短时间将保持第一大股东这张牌。这两张牌，足够在最后翻转牌局。