早报记者 姚伟

　　昨日公布的一系列宏观经济数据显示，在当前异常复杂的宏观经济形势下，后续宏观调控政策如何制定依然考验决策层的智慧。

　　为此，早报记者昨日针对下一阶段的货币政策及财政政策走向采访了中国改革基金会国民经济研究所副所长王小鲁、复旦大学经济学院副院长孙立坚、东方证券宏观经济首席经济分析师冯玉明。

　　货币政策不会大幅放松

　　东方早报：8月份CPI数据维持了下降趋势，并创出14个月的新低。有观点指出，通胀好于预期为货币政策的放松打开了政策空间，对此怎么看？

　　王小鲁：货币学派的学者一般认为，当货币增长速度超过经济增长速度时，就将会出现因货币的过度投放而造成的通货膨胀。但从过去很长一段时间的数据来看，我国并没有出现这样的情况。因此我认为，如果单独用货币学派的理论来分析中国的情况，可能偏于简单。

　　我国的情况是，随着外汇储备不断增加，央行被动地向市场投放货币。央行采取手段“紧缩”货币是正确的，但导致通胀并不单纯是货币原因，因此也就并不是一定说要“紧”到一个理论值。我认为，对于政策的力度还是值得讨论的。毕竟，行政性的配额管理对企业影响较大。

　　但需要指出的是，在当前的经济环境下，我同样认为，如果大幅放松货币政策，将会存在较大的风险。

　　孙立坚：我认为，在当前的经济形势下，不可能大幅放松货币政策，如果放松货币政策将会出现大问题。因为，只要我国的外汇储备仍在迅速增加，我国仍然面临流动性过剩的风险。

　　你说的情况确实存在。我国的货币政策往往“紧”的都是小企业，而大企业往往“更放松”，从而导致经济过热。因此我认为当前的宏观调控政策需要将财政政策和货币政策结合起来，更加注重财政政策的作用。对于货币政策，就是进行结构性的微调，让困难的小企业也能够获得融资。

　　国家应该帮小企业一把

　　东方早报：目前国家已经采取了许多财政政策支持企业，现在也有传闻称明年就将进行增值税转型。财政政策还有多大的发挥空间？

　　王小鲁：在当前的宏观经济形势下，国家确实应该帮小企业一把。财政政策当然还有发挥空间，譬如给企业临时减免增值税和所得税，毕竟，现在我国的企业、尤其是小企业税负很重。

　　孙立坚：现在一般企业日子确实很难过。就我看来，很担心的一个情况是：国家实行“有保有压”的政策，通过增加固定投资来保持经济增长，这可能会加剧原材料生产价格的上升，这也会让企业更难过。企业没有钱，老百姓工资就不能增长；老百姓收入不增长，消费就不能起来；消费不够强大，只会让企业日子更难过。这将是一个很不好的恶性循环现象。

　　因此我建议，“有保有压”的政策必须与企业结合起来，国家一定要出台政策帮助企业进行产业结构的调整。也只有企业盈利，百姓收入增加，消费才能最终上来。

　　具体的来说，除了国家已经实施的政策，我认为国家可以考虑通过财政贴息的办法，帮助小企业从银行融资。此外，包括帮助企业解决环保成本等措施也可以考虑。

　　短期不会上调油价

　　东方早报：之前市场普遍预计，国家将在奥运会后进行能源要素价格的调整，今天（9月10日）公布的CPI数据也比预期的好，那么对于能源要素价格改革的时间窗口，怎么看？

　　冯玉明：我认为，国家短期内上调油价的可能性不大。因为CPI数据在今年下半年还有可能出现反复，而且，当前企业的生存情况非常困难，市场普遍担心紧缩风险。

　　我们必须关注，CPI数值的突然下降是否有可能是宏观经济趋冷的信号。

　　——复旦大学金融学院副院长孙立坚

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